"大空头"的迈克尔·布瑞刚刚购买了这家受挫的运动服装公司的股票(这不是耐克)

关键点

• 迈克尔·巴里在第二季度通过股票和期权增加了他在Lululemon的持仓。
• 这家服装品牌面临着多重问题，但销售和收入仍在增长。
• 不断更新其产品以满足用户的需求，用户对此反应积极。

迈克尔·巴里，Scion资产管理的负责人，在抵押贷款危机期间凭借其惊人的操作而成名，这一过程被记录在书籍(和后来的电影)《大空头》中。那时他还只是刚刚起步。如今，他管理的投资组合价值近$600 百万。

与许多对冲基金不同，他的基金持有的股票非常少，且将期权作为其策略的核心组成部分。这对于通过一种逆向空头策略获得声望的人来说是有道理的。在第二季度结束时，Scion 仅持有六只股票，以及一系列的购股权证。

Burry的一个新头寸是陷入困境的运动服巨头Lululemon Athletica。让我们看看这个逆向投资者可能在Lululemon看到什么，以及这是否对普通投资者来说是一个好选择。

已经不再是运动服的新名字

Lululemon帮助普及了将健身服装转变为日常基本款的athleisure趋势，这导致了多家办公室服装品牌的衰落。在疫情之前它蓬勃发展，但当办公室关闭时，远程工作成为了一个强大的推动力。

然而，最近Lululemon一直在苦苦挣扎，或者至少在放缓。它在市场上失去青睐的原因有几个：未能推出与其消费者基础产生共鸣的季节性关键颜色，作为一家外国企业受到关税的影响(总部位于加拿大)，缺乏其最受欢迎商品的库存，以及在高端运动服市场面临日益激烈的竞争。

在某种程度上，它成为了自己成功的受害者，因为其富裕客户想要最优质的体验，并且总有新的竞争者可以进入并争夺这个位置。此外，随着复工订单的激增，投资者担心这些趋势只会加深。这相当麻烦，Lululemon的股价自历史高点以来已经下跌了60%。

不只是瑜伽裤

不算太糟糕。Lululemon在2025财年第一季度的表现是(截至5月4日):

• 收入同比增长了7%。
• 同店销售增长了1%。
• 毛利增长了8%，毛利率上升了60个基点。
• 运营收入增长了1%，但运营利润率下降了110个基点。
• 每股收益从去年的$2.54增加到今年的$2.60。

Lululemon在国际市场上表现稳健，销售额较去年增长了19%。首席执行官Calvin McDonald指出，美国消费者在购物行为上变得更加有意识，考虑到经济压力。

该业务在中国表现尤其良好，销售额比去年增长了22%，预计今年销售额将增长25%到30%。计划在今年开设40到45家新店，大多数位于中国。这是一个巨大的市场机会，表明即使Lululemon在美国面临更多品牌竞争，它在中国仍然是一个热门品牌。

作为高端品牌，Lululemon 在高通胀时可能会受到影响。这表明了它在大众消费者中的地位，这些消费者通常努力支付其高端产品。这通常对公司是有利的，但由于它依赖这些客户来实现增长，它可能会比那些不接触大众消费者的超奢侈品牌更敏感于经济变化。

盯着球

Lululemon已经发展成为一个庞大而不断增长的全球业务，并仍然是一个受欢迎的品牌。这给了它对新进入者的某种优势，并且它正在努力保护这一优势，保持忠于其成功的公式：创造创新且时尚的产品，为用户带来价值。例如，Lululemon最畅销且重新定义性别的男士西裤有许多模仿者，但那些为Lululemon的质量和专利面料付费的人能够理解。

"我们在所有市场成功的关键是我们的产品，"麦当劳说，"它为客户在运动和生活方式产品类别中提供独特而创新的解决方案。“他提到了一些新的女性产品线，包括Daydrift、Shake It Out和Be Calm，并表示客户"对这项新产品反应良好。”

尽管如此，Lululemon的股票以历史上最低的未来市盈率交易。它仅以未来一年收益的13倍交易，接近历史最低点，可能比Burry建仓时还要低。

他还购买了看涨期权，这直接表明他相信股票价格会上涨。在这个价格下，加上公司的持续机遇，这很可能会很快发生。Lululemon本周将公布第二季度的收益，股票可能会因为这个更新而开始上涨。

我会像巴里那样冒险吗？也许，但要小心。他的逆向投资历史让我很感兴趣，尽管这个波动的市场让我感到怀疑。中国似乎是他的救命稻草，而美国则摇摇欲坠。我们将拭目以待他的赌注是否值得。