MercadoLibre 的收入在第二季度飙升了 34% (MELI)

来源：愚人投资

2025年8月5日 14:16

关键点

• 收入在2025年第二季度达到了67.90亿美元，超出了分析师的预期，同比增长了33.8%。

• 每股收益在2025年第二季度为10.31美元，低于分析师的预期，比2024年同一时期减少了1.6%。

• 操作利润率降至12.2%，反映出在物流、营销和客户增长方面的更高投资。

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MercadoLibre (NASDAQ:MELI)，拉丁美洲主要的电子商务和金融科技平台，于8月4日发布了2025财政年度第二季度的财务结果。亮点是收入强劲增长至67.90亿美元，超出市场共识预期的66.70亿美元。尽管取得了这一成就，每股收益为10.31美元，低于预期的11.93美元，运营利润率降至12.2%。本季度在用户增长和交易量方面持续取得进展，但也突显了与战略投资和竞争行为相关的成本上升。

来源：FactSet提供的分析师估计。

业务前景与战略重点

MercadoLibre运营着拉丁美洲最大的在线商业和金融科技生态系统之一。它的市场连接了数百万买家和卖家，而其金融科技平台(Mercado Pago)提供数字支付、贷款和储蓄产品。它还通过Mercado Envíos提供物流，利用Mercado Ads提供广告以及多种增值服务。

他们最近的关注点是通过打包服务来加深承诺，并在物流扩张、数字支付和客户获取上进行大量投资。让我感到惊讶的是，他们在已经主导市场的情况下，仍然如此积极地追求增长，尽管我理解竞争对手并没有闲着。

季度业绩和关键发展

收入增长了33.8%，达到67.90亿美元，得益于电子商务和金融科技的扩张。巴西仍然是其最大市场，以美元增长25%和在固定汇率下增长35%，这一增长得益于6月免费送货门槛的战略性降低。阿根廷的表现更为强劲，收入在美元中激增77%，在固定汇率下增长130%，销售的商品数量增加了46%。在墨西哥，收入以美元增长25%，在中性货币基础上增长35%.

商业部门的收入以美元计增长了29%，按中性汇率增长了45%。直接销售(即MercadoLibre出售自有库存)同比翻了一番，帮助公司首次实现超过10亿美元的第一方商品总交易额。物流仍然是一个优势：95%的商品通过其管理网络交付，履行中心处理了所有发货的57%。

金融科技领域，包括数字支付和信贷产品，正在快速增长。收入以美元计算增长了40%，按固定汇率计算增长了63%，超过了商业领域的增长。活跃用户月均达到6800万，比去年增长了30%。其信用卡组合同比增长了118%，达到了40亿美元。扣除损失后的净利差稳定在23.0%，尽管由于产品组合变化，从31.1%下降。

利润率在该期间面临压力。操作利润率从2024年第二季度的14.3%降至12.2%。这一收缩是由于扩展免费送货的直接成本、增加的营销支出以及低利润率的直接销售比例上升。净收入为$523 百万，利润率为7.7%，受到$117 百万的汇兑损失影响，这是由于阿根廷比索贬值造成的。

产品和平台的进展

MercadoLibre深化了其商业和金融科技服务之间的整合。扩展了其自有产品的种类，推出了基于人工智能的搜索功能，并改善了广告定位。在金融科技方面，它在重要市场推动了数字银行，并在巴西推广高收益储蓄产品。发行了超过150万张信用卡。

物流网络现在包括超过30个配送中心，在阿根廷实现了创纪录的同日交付量。在广告方面，规模的扩大使得展示和视频类别的收入几乎翻了一番。

前景和展望

管理层并未对下一个季度或整个财政年度提供明确的定量指导。他们强调将继续专注于在物流、金融科技和用户获取方面的再投资，这表明在竞争加剧的情况下，运营利润率可能会继续承压。就个人而言，我认为这种不惜一切代价的增长策略如果无法在投资和盈利之间找到平衡，长期来看可能会代价高昂。

投资者应该关注未来几个季度的几个问题：用户和销售增长的速度、金融科技业务内信用质量的演变，以及计划于2026年1月进行的新任首席执行官Ariel Szarfsztejn的过渡。

MELI目前不支付股息。

根据美国通用会计原则报告的收入和净收入，(GAAP)，除非另有说明。