预测：阿里巴巴将在未来三年内价值翻倍。这就是原因。

关键点

• 阿里巴巴的云业务正在经历强劲的增长，主要受到对人工智能产品和服务日益增长的需求的推动。

• "快速交易"也正在成为增长的重要催化剂。

• 阿里巴巴的估值倍数显著低于其竞争对手和自身历史平均水平。

2025年对于许多中国科技股来说是一个充满挑战的一年。中国经济一直在放缓。2025年第二季度，中国的GDP同比增长了5.2%，低于第一季度的5.4%。零售销售和房地产投资也有所减弱，使许多投资者保持谨慎。这一前景似乎对许多中国股票的估值产生了很大影响。

尽管如此，一些总部位于中国的公司仍然提供显著的上涨潜力。阿里巴巴集团就是其中之一。尽管在最近的季度未能达到收入和盈利的共识预期，但该公司值得进行更深入的分析。我预见到它将在未来三年内翻倍，特别有一些因素推动了我的乐观情绪。

AI + 云

阿里巴巴云和人工智能业务的快速增长是推动其股价增长的关键因素。阿里巴巴云智能集团的收入在上个季度同比增长了26%，接近47亿美元，与人工智能相关的销售以三位数的速度增长。人工智能在过去八个季度中保持了这种强劲的增长势头，这得益于人工智能应用的快速开发和企业客户的快速采用。

为了支持这一增长，阿里巴巴计划在未来三年内投资3800亿人民币(大约525亿美元)用于云基础设施和人工智能。该公司在最近一个季度投资了386亿人民币，并在过去四个季度投资了超过1000亿人民币，主要用于扩展人工智能能力和产品开发。

预计中国数据中心市场将从2024年的164亿美元增长到2030年的322亿美元。在2025年第一季度，阿里巴巴占中国云基础设施服务支出的约33%，而华为和腾讯分别占18%和10%。

国际市场

阿里巴巴也在专注于将其收入来源多样化，超越中国。公司在马来西亚和菲律宾宣布了新的数据中心，并最近在新加坡推出了一个全球人工智能创新中心，以支持超过5000家企业和100,000名开发者。

电子商务主营业务

虽然人工智能和云计算是关键催化剂，但阿里巴巴的传统电子商务业务仍继续实现强劲增长。中国电子商务收入在第一季度同比增长10%，达140,100百万人民币。

该公司还在中国快速商业市场上加大投资——预计在2025年将从927亿美元增长到2030年的1355亿美元，提供不到一小时的送货服务。到2025年8月，其淘宝应用的快速商业业务月活跃用户接近3亿，最高日订单量达到1.2亿。

存在一些风险

某些风险不可忽视。随着中国经济放缓，消费者承压，该公司的电子商务业务可能面临停滞。美团和快手等玩家在快消品领域的竞争依然激烈。此外，快消品业务还需要更多的资本支出，以扩大配送员和仓库的基础。

全球芯片供应的不确定性不断增加，这也可能对阿里巴巴扩展数据中心能力的计划构成挑战。然而，阿里巴巴已经开发了自己的推理芯片，以减少对美国制造商的依赖。

估值是合理的

阿里巴巴的估值也留有很大的上涨空间。该股目前的价格比2020年10月的历史最高点307.80美元低56%，原因是监管压力加大以及对增长放缓的担忧。该公司目前的交易价格是未来收益预估的14倍，远低于其五年历史平均的26.6。另一方面，像亚马逊和MercadoLibre这样的电子商务竞争对手的市盈率分别为34.6和46.5。

我认为即使没有不切实际的假设，阿里巴巴的股票也可能在2028年翻倍。