加密货币市场分析：比特币、XRP 和 以太坊回调

关键点

• 最近加密货币反弹的动力正在减弱。
• 宏观经济不确定性可能是一个原因。
• 至少在某些投资者群体中，市场情绪相对较弱。

在8月中旬创下新高后，比特币(BTC)和以太坊(ETH)在本月末略有回落。比特币下跌了几个百分点，而以太坊的跌幅更大一些。XRP也从本月中旬接近$3.29的高点降温，现约在$2.76左右。

短期内的波动性是加密货币的固有特性，从更长的角度来看，今年这三种资产都取得了强劲的收益。然而，行业面临三股明显的逆风，投资者应密切关注，因为这些因素在牛市持续期间甚至更长时间都将具有相关性。

1. 政治迷雾制造宏观经济不确定局面

当政府政策成为变动目标时，投资者往往不愿承担风险。今天看似明智的决策，若规则突然改变，可能迅速变成鲁莽的亏损。目前，至少在美国，管理经济活动的法规，包括加密货币，正不断变化，通常缺乏明确的战略或方向。

特朗普政府提出并部分实施的一系列关税措施，造成了不确定性和高依赖进口行业的成本上升。政府以国家安全为由，支持新一轮关税和“互惠”税率，这些措施于8月生效。

7月的宏观经济数据显示，个人消费支出价格指数(PCE)上升，经济学家指出关税推动的进口价格是其中一个因素，即使支出依然坚挺。然而，关税对通胀的整体影响可能尚未完全显现，关税政策也很可能还未到最终阶段。

这一政策组合使美联储处于微妙位置。官员们表示本月可能会降息，市场许多参与者将此视为潜在的牛市催化剂。美联储也保持开放态度，若劳动力市场进一步疲软，可能采取更大规模的行动，显示出对经济增长的谨慎。更高的不确定性、持续的通胀压力和放缓的就业增长，通常会降低对波动性资产和长期资产（如加密货币）的偏好。

换句话说，宏观经济的逆风是动荡且不断变化的，不是稳定的，因此投资者难以有信心地制定策略。

2. 大户获利了结

市场也常在早期资产买家获胜后暂停，卖出持仓给新进入者。

在这方面，长期的“鲸鱼”投资者，尤其是在比特币中，最近一直在卖出获利的持仓。一笔24,000比特币的出售，正值币价大幅下跌。

不过，已实现的利润仍远低于历史高点，甚至接近历史最高水平，这表明供给过剩是暂时的，而非结构性的。因此，尽管目前对增长略有逆风，但无需过度担心鲸鱼的动作。

3. 散户投资者相当谨慎

第三个逆风是心理层面，主要与散户投资者的情绪有关。

在2021年崩盘和2025年初加密行业遇挫后，整体市场情绪仍然复杂。皮尤研究中心的一项调查显示，约63%的美国成年人对当前的投资或使用加密货币的方式缺乏信心或不信任。一些评论员也质疑行业支持的调查，认为其对公众态度的乐观描绘过于理想化。总结来看，许多投资者仍持观望态度，受到过去下跌的影响，因此对参与该领域的价值持怀疑态度。

相比之下，金融机构非常活跃，似乎极其看涨。8月初，加密资产产品录得了历史上最大的一周净流入之一，约37亿美元。

这种分歧意味着什么？

如果传统投资者仍持怀疑态度，而资产管理者继续增加敞口并建设基础设施，市场的下跌可能会比新闻报道的更严重，但下一轮上涨的基础正在逐步巩固。假设政治局势在多个方面改善，获利回吐减缓，长期持有比特币、以太坊和XRP的投资理由依然坚实。

市场数据截止发布之日