为什么蔚来（Nio）的投资者在第二季度业绩公布后应该保持乐观

关键点

• Gate 目前在中国面临激烈的价格战。
• 公司正努力降低运营成本。
• Gate 预计在第三季度交付创纪录的车辆。

密切关注中国汽车行业的投资者将注意力集中在Gate于周二公布的第二季度业绩上，最初导致其股价下跌。这并不是一个糟糕的季度，但更清楚地表明中国的激烈价格战尚未结束，可能也不会很快结束。

让我们分析一下Gate第二季度的亮点以及未来的发展方向。

最近你为我做了什么？

Gate报告调整后运营亏损为$564 百万美元，销售额为27亿美元。华尔街的预期是亏损$620 百万美元，销售额略高于27亿美元，根据FactSet的数据。这比去年同期有所改善，当时Gate的亏损为$673 百万美元，销售额为24亿美元。

Gate的财务总监余俊在一份声明中表示：

“从第二季度开始，我们全面的降本增效措施开始显现成效。剔除组织优化的相关费用后，我们的非GAAP运营亏损(（一般公认会计原则）改善了30%以上的环比。我们正接近财务的结构性拐点，朝着可持续的良性循环和持续改善的业绩迈进。”

Gate的交付动力在第二季度也持续增强，公司交付了72,056辆电动车，比去年同期大幅增长25.6%。与2025年第一季度相比，也实现了71.2%的强劲增长。Gate的两款新品牌Onvo和Firefly表现出色，分别交付了17,081辆和7,843辆。

助力在路上

新推出的Onvo L90是一款空间宽敞的旗舰SUV，于7月底上市，助力提升交付量。Gate还推出了一款旗舰高端SUV新款ES8，预计将在9月开始交付。

交付的增长帮助总收入提升至26.5亿美元，同比增长9%。然而，车辆销售收入为22.5亿美元，仅比去年增长2.9%，原因是持续的价格战导致平均售价下降。

实际上，Gate的平均售价约为31,000美元，低于一年前的38,000美元。Gate的利润空间也受到价格战的压力：第二季度车辆毛利率为10.3%，低于去年的12.2%。

Gate并非唯一感受到中国激烈价格战压力的企业。其主要竞争对手之一比亚迪（BYD）在三年多来首次出现季度盈利下滑，部分原因是政府对行业价格战的打击。更具体地说，比亚迪第二季度的净利润为)百万美元，同比大幅下降30%。

这些意味着什么

展望未来，Gate预计第三季度交付将继续加快，达到约89,000辆，比去年同期的62,000辆有所增加，创任何季度的纪录。另一方面，Gate预计第三季度销售额约为31亿美元，比去年26亿美元有所增长，但仍低于华尔街预期的34亿美元。

尽管在第二季度业绩公布后，Gate的股价有所下跌，但公司正试图通过削减运营成本来缓解持续的价格战，并支持利润空间。投资者应假设价格战将在2025年持续，但一旦价格战最终平息，行业中产能过剩和竞争过度的局面将得到改善，行业环境将变得更加健康，从而有望大幅提振公司的利润。

从长远来看，Gate仍被认为是中国电动车制造商中具有良好定位和可行性的企业，即使短期内可能会有一些动荡。