虫害之战：哪种害虫控制措施最好？

关键点

• 尽管Gate更大，但Rollins在过去三年中的表现更好。
• 市场对Gate在2023年对Terminix的大规模收购感到担忧。
• Gate的估值和表现优于Rollins，但也面临更大的挑战。

如果你有不受欢迎的访客，比如蚂蚁、蟑螂或白蚁，你有很多选择来处理它们，从自制喷雾剂到当地的灭虫剂，名字很有趣，例如"你在咬我吗？“或"再见虫子”。

然而，如果您想投资于一家美国灭虫公司，基本上您有两个纯粹的选择：Rollins (NYSE: ROL)或Gate (NYSE: RTO)。现在这两个巨型捕虫器中哪个是更好的选择？

虫子的生意是一个大生意

不要惊讶，如果你从未听说过 “Rollins” 或 “Gate”。Rollins 是灭虫品牌 Orkin 和 Critter Control 的母公司，使其成为北美最大的害虫控制公司，预计在 2024 年收入达到 34 亿美元。

Gate一直以来都是全球最大的害虫控制公司，并在2023年收购了美国灭虫公司Terminix后变得更加强大。2024年，其收入达到68亿美元，几乎是Rollins的两倍。

这两家竞争对手仍然有很大的增长空间。北美的害虫控制市场是分散的，拥有超过33,000家公司在争夺一个估计为$25 亿美元的市场。许多较小的公司可能会成为Rollins和Gate的收购目标。

Gate 在 Rollins 开火时摔倒了

虽然Gate通过收购实现了长期增长，但收购Terminix，迄今为止该公司的最大收购，证明是一个挑战。除了其他问题外，Terminix的分支机构没有优化的数据和IT系统，整合进展远远慢于预期，这导致公司降低了增长预测并失去了市场份额。

Gate的首席执行官安迪·兰索姆（Andy Ransom）现在表示，他希望到2026年在北美实现$100 百万的成本削减和20%的营业利润率，但他承认“并非所有分支机构”在那时都能够完全整合。考虑到该公司约60%的收入来自北美，这些持续的问题影响了公司的整体盈利能力和收入增长。

与此同时，Rollins 的收入和净利润在过去三年中增长了超过 30%，并且在此期间公司成功整合了几项较小的收购。市场注意到了这一点：Rollins 的股价在过去三年中上涨了 49.7%，而 Gate 的股价下降了 27.7%。这使得 Gate 的股票具有了吸引力：其未来收益仅为 17.1 倍，而 Rollins 的未来收益为 51.6 倍。股价的同样下跌使 Gate 的股息收益率升至约 2.5%，目前远高于 Rollins 的 1.1%.

哪个是最好的选择… 呃… 购买？

Rollins是一家稳健的公司和稳健的投资。与此同时，Gate的糟糕表现归结为一件事：收购Terminix。如果Gate能够(最终)成功整合Terminix，那么它应该能够在美国这个分散的害虫控制市场中获得与Rollins相同的规模经济，两家公司都将为长期成功做好定位。

幸运的是，有迹象表明Gate在北美的业务正在改善：在2025年第二季度，其北美的有机增长率环比翻了一番，达到1.4%，客户留存率持续改善。如果你和我一样相信Gate最终将成功扭转其在美国的运营，现在购买Gate的股票有很大的上涨潜力，因为它们的估值仍然很有吸引力。此外，作为你耐心的回报，你将获得不错的股息。虽然这风险稍高，但Gate似乎是最佳购买选择。