Ethena的USDe成为第三大稳定币，超过DAI和USDS

Ethena的合成稳定币USDe已经上升到数字美元市场的最高水平，超越DAI和USDS，成为稳定币市值排名第三。

随着采用的增加，以及在治理里程碑上的进展，Ethena备受期待的“费用变更”已逐渐成为现实，这将使ENA代币持有者首次能够参与协议的收入。

USDe的流通供应量在大约一个月内增加了约42%，使其市值超过了$124亿。这一增长使其在稳定币市场上升至第三位，仅次于Tether的USDT和Circle的USDC。

Ethena的费用变更里程碑触手可及

Ethena Labs的ENA的“费用变更”提案于2024年11月获得批准，这将使其能够将协议的一部分收入流重新分配给ENA代币持有者。

然而，他列出了在与持有人开始收入重新分配过程之前需要达到的三个里程碑。这些里程碑是：

Ethena已经实现了三个里程碑中的前两个。唯一还在等待的部分是集中交易所的整合。

据报道，Ethena的创始人Guy Young表示，实现第三个里程碑是他们的首要任务。

对于ENA的持有者来说，这一举动可能会将代币的角色从治理资产转变为具有实际收益流的资产。

USDe是一种不同类型的稳定币

与依赖银行储备的USDT和USDC不同，USDe采用了delta-neutral策略来保持锚定。它不是将现金或国债存入账户，而是通过在中心化交易所进行空头头寸来覆盖用户的存款，旨在为价格波动创造一个缓冲。

这种不寻常的配置帮助赢得了关注，特别是当DeFi用户在美国新的稳定币规则后寻找新的收益机会时。

然而，并非所有人都对Ethena的策略感到信服，因为S&P Global对USDe的风险评分较高，原因是其对衍生品的依赖，而Chaos Labs则对可能的再抵押和流动性紧张提出了警示，尤其是在融资利率失衡的情况下。

USDe的崛起很大程度上是由于将稳定币的发行与DeFi收益循环相结合的策略推动的。与Aave和Pendle等协议的链上集成使得递归贷款结构得以实现，从而提高了大玩家的收益。

在实践中，这使得用户能够存入USDe，以此借款并在额外的生成收益的仓位中重新分配收入，层层复合。

飞轮效应吸引了机构玩家和散户交易者。Ethena的设计使其对寻求链上稳定美元以及衍生品融资支付敞口的实体具有吸引力。