今年，Alphabet的股票经历了一番波动。投资者们在考虑人工智能（AI）建设投入成本和强劲的基本面之间左右摇摆。Alphabet旗下包括Google、YouTube和Google Cloud，这些板块在数据中心和定制芯片方面投入巨大。同时，财务表现也相当亮眼。这种结合——积极投资加上稳定的表现——为该股到2030年基于基本面的价格预测奠定了坚实的基础。

我们来看看一个简单的模型：如果未来五年营收每年都能增长约12%，并且运营利润率保持现状，那么每股收益将与营收同步增长。假设市盈率维持在25倍，那到2030年的合理目标就能预测出来。

最近的业务势头让人印象深刻。2025年第二季度，Alphabet的营收增长了14%，达到964亿美元，运营利润率为32.4%。其中，谷歌云（Google Cloud）表现尤为亮眼，收入增长了32%，达到136亿美元，运营收入也从去年同期的12亿美元增长到了28亿美元。这充分显示了AI相关基础设施和云计算需求在利润表上取得了回报。

资本投入也是故事的一大支柱。2025年第二季度，Alphabet在物业和设备上的采购额达到224亿美元，并将全年资本支出计划提升至约850亿美元。虽然投入巨大，但这也是锁定未来五年营收双位数年化增长的重要因素。

公司还没有忘记回馈股东。在这一季度，Alphabet回购了136亿美元的股票，并持续支付每季度0.21美元的股息。今年早些时候还增加了5%。

Alphabet的首席执行官Sundar Pichai在公司2025年第二季度财报中总结道：“AI正积极影响业务的每个部分，推动了强劲的势头。”

展望2030年，利用最新数据进行模型预测。从最近的四个季度开始计算，摊薄后每股收益分别为：2024年第三季度2.12美元、第四季度2.15美元、2025年第一季度2.81美元以及第二季度2.31美元，总计约9.39美元。如果未来五年营收每年增长12%，且运营利润率保持稳定，那么每股收益也会以类似的速度增长，到时应该可达到16.5美元。应用25倍市盈率，这意味着2030年股价将接近415美元。相较于目前的水平，这表明在未来五年内，通过保持现有股息来实现约中到低双位数的年化收益。

当然，还有一些注意事项。例如，近期投资收益增加了每股收益约0.85美元，而这一项目可能会有所波动。另外，随着当前资本支出的费用化，折旧也会上升，这可能会对利润率产生影响。但股票回购和不断扩大的云利润率可能对这些不利因素提供良好的应对。此外，流量获取成本和监管问题，还有AI领域的竞争加剧，都是需要投资者关注的潜在风险。

整体而言，我认为这个预测相对保守：保持稳定的双位数的营收增长、低至中位数的运营利润率以及25倍左右的市盈率指向2030年接近415美元的股价。要实现这一结果，Alphabet需要在执行其AI路线图的同时，平衡高额投资与纪律，但最新的数据表明公司正在这条路上稳步前进。