Bitcoin在十万美元关口陷入僵局：链上数据揭示市场真实态度

比特币最近跌破10万美元，不少人开始纠结——这是底部反弹的信号，还是后续还要继续杀跌？我们从链上和交易所数据里找找答案。

现状：既不是恐慌抄底，也不是乐观追涨

关键数据一览

• BTC目前在10万美元附近徘徊，比9月高点（12.6万美元）下跌了约21%
• 71%的比特币持有者还在浮盈状态（这是个关键信号）
• 未实现亏损率仅3.1%，远低于2022-2023年熊市的10%+水平

这说明什么？现在还不是深度熊市。如果市场真的陷入恐慌，这两个指标会更恶劣。

问题来了：长期持有者在偷偷卖币

从7月到现在，比特币长期持有者（通常指持有超过半年的老玩家）累计减持了约30万枚BTC。更扎心的是，就连Bitcoin冲到10月高点的时候，他们也没停止抛售——这在过去的周期里很罕见。

这意味着什么？ 老玩家可能在逢高止盈，或者他们对后市信心不足了。

从机构和散户的角度看

机构态度转冷

• 美国现货Bitcoin ETF最近两周每天流出1.5-7亿美元
• 对比9月-10月初的持续净流入，这是180度大转向

散户市场没人接盘

• 币安、Coinbase等主流交易所的成交量CVD指标转负，说明卖方力量更强
• 空头在压价，但没有明显的抄底迹象

衍生品市场的细节

永续合约融资率大幅下降

• 从4月的月化338万美元降到现在的118万美元
• 投资者正在减少做多杠杆，这是风险规避的表现

看跌期权成为主流

• 10万美元附近的看跌期权溢价飙升
• 不少交易员在用期权买保险，而不是在底部抄底
• 这说明市场心理是"先保护再说"，而不是"抄底冲"。

底线在哪？反弹在哪？

可能的支撑：88500美元（主动交易者的实际持仓成本），如果跌破这里，可能会引发更大规模的平仓和恐慌卖盘。

反弹需要什么：重新站上112000-113000美元区间。只要能守住这个区域，就说明有新买盘进场，市场才可能扭转。

总结：一种"脆弱的平衡"状态

现在的Bitcoin市场像个"既没人继续砸盘，也没人冲着抄底来"的局面。大户在卖，散户在逃，机构在看。市场不是深度恐慌，但也没有任何积极信号。

下一步取决于两个因素：

1. 新资金能否进场来吸收长期持有者的抛售压力
2. 能否重新站稳112K这个心理关口

如果都做不到，那继续向下试探88.5K不是不可能。反之，一旦有强势反弹，这些高溢价的看跌期权就会成为卖方的"黄金机会"。

简单说：现在不是恐慌抄底的时候，也不是追高的时候。等信号。