Palo Alto Networks: 业绩稳健但股价踏步，现在上车还是等等？

财报亮点

Palo Alto Networks(PANW)上周发布Q1财报，收入同比增长16%至24.7亿美元，双双超预期。其中：

• 下一代安全(NGS)收入：年化经常性收入(ARR)增长29%至58.5亿美元，其中SASE平台ARR增长34%至13亿+美元
• 平台化策略见效：Q1新增16个平台化大单，XSIAM平台订单翻倍，最大单笔达1亿美元
• **剩余业绩义务(RPO)**增长24%至155亿美元，为后续增长提供支撑
• 调整后EPS同比增长19%至0.93美元，超出指引

并购狂人模式启动

在CyberArk(CYBR)收购未结束的情况下，Palo Alto又宣布以33.5亿美元收购可观测性平台Chronosphere(年度经常性收入1.6亿美元，增速三位数)。该公司瞄准的可观测性市场规模达240亿美元。

显然，Palo Alto正在转向行业整合者角色，通过M&A加速平台化建设。

为啥股价纹丝不动？

过去一年PANW基本没涨，原因很直白：估值过高。

按2026财年预期计算，该股市销率(P/S)达12倍——对标中等偏上的收入增速(16%)，这个倍数明显不便宜。分析师的结论是：虽然战略靠谱，但除非股价再跌一截，否则不值得追高。

核心矛盾：增速不错，但估值压低了股价反弹空间。平台化+并购能否打开新局面，还要看后续执行。