降息概率逼近90%，但美联储内部吵翻了

市场数据显示，12月降息25个基点的可能性已经飙到接近九成。看起来板上钉钉？但你可能不知道，美联储内部现在分歧大到惊人。

一边倒的预期，撕裂的内部
纽约联储主席威廉姆斯这些核心人物最近明显放鸽，直接把市场情绪推上去了。但转头看，就在上周，12个地区联储主席里整整一半站出来警告：通胀还没压住，别急着松手。这种对半分裂的局面，真不多见。

华尔街大行改口了，但终点在哪儿？
美国银行刚调整了预测，跟高盛和摩根大通站到一队，都认为12月会开始降。更有意思的是，美银提到降息节奏可能跟经济数据关系不大，更多是"人事调整"的结果，他们估计最终会降到3%-3.25%这个区间。

真正的悬念：那个看不见的"中性利率"
大家都在盯着下次会议怎么开，但长期路径其实取决于一个更难搞的东西——中性利率。经合组织的研究指出，到2027年，发达国家的利率水平很可能会停在比疫情前高的位置，主要原因是各国公共债务居高不下。换句话说，未来能降的空间，也许比市场押注的要窄得多。

市场在赌多大？
从期货价格看,交易员已经在为明年一月之后总共65到70个基点的额外降息下注。问题是，当内部共识都裂开了，任何路径都可能比想象的更曲折。历史告诉我们，一致性预期往往是最危险的。这次会例外吗？