议息前夜，鹰派降息压顶，流动性闸门与加密市场的年终大考；鲍威尔迎来背水一战，半数同僚反对降息

北京时间 12 月 11 日凌晨，美联储将公布今年最后一次利率决议。市场几乎已经形成共识，联邦基金目标区间大概率再下调 25 个基点，从 3.75%–4.00% 降至 3.50%–3.75%，完成自 9 月以来的第三次降息。「美联储传声筒」Nick Timiraos 发文表示：“美联储官员即将召开本年度最后一次议息会议，会议室中可能多达半数成员不支持降息。但最终决定权仍在主席鲍威尔手中，尽管面临罕见反对，他似乎仍准备推动一次降息。”

本次降息的核心焦点其实是公布利率决定后的新闻发布会。要知道，鲍威尔之前明确说过不急着降息的；这次被“推着”降息，多少有些被动的意思。所以发布会上他大概率会端出鹰派姿态以找补回来，给市场打个预防针——不要指望后面还能继续降息。
其实算笔账就明白了。降完这次，利率就回到3.5%的中性水平，跟历史常态差不多，基本没有什么压制作用了。可问题是通胀还死死咬着3%不肯松口，离美联储2%的目标线还差了一大截，经济数据也没有想象中的那么拉胯。按这个逻辑，美联储确实没有理由继续放水——这正是鲍威尔所一直念叨的那套说辞。

总体来看，鲍威尔这波可能是属于 “既要又要”了。降息 25bp 给了市场甜头，但是又反复强调通胀风险、不肯给明确的降息路径，毕竟美联储内部的分歧已经摆在那里。市场本来等着要个清晰的政策指引，结果就等来一堆模棱两可的话。虽然影子主席那边偏鸽，但是最终拍板的还是鲍威尔。要是没有准确的政策指引，市场接下来大概率要来回晃悠。

其实对于今晚的美联储利率决议，核心并不在于是否降息，而是在于明天市场情绪将被引向何处。正如 Nick 所说，今晚存在“鹰派降息”的可能性，而对于当前本就脆弱的盘面而言，这无异于一次冲击。如果鲍威尔释放偏紧的措辞，市场可能瞬间失衡。当然，一切判断都需要建立在结果公布之后。数据出来之前的推演终究只是推演，关键还是要看鲍威尔今晚的发言，他的态度、用词、节奏，都会成为市场明日走向的锚点。

与其说市场在等待有没有降息，不如说大家更在意这会不会是一场标准意义上的鹰派降息!