这周四凌晨3点，美联储又要搞事情了——利率决议和经济预期都会出炉。自从9月和10月连续两次降息之后，现在市场几乎认定FOMC会再砍25个基点，把联邦基金利率拉到3.50%-3.75%这个区间。

但这次有点不一样。因为政府停摆搞得关键经济数据都缺失了，再加上内部意见还挺分裂的，整个局面挺微妙：一边是市场觉得降息已经是铁板钉钉的事儿，另一边鲍威尔可能得玩个"鹰派降息"的操作——也就是降是降了，但话得说得保守点，给未来政策留点余地。

记得鲍威尔之前还说12月降息"远非定局"吗？现在风向已经变了。CME那边的"美联储观察"数据显示，期货交易员押注降息25个基点的概率大概在87%左右。虽然从10月到现在宏观数据也没啥决定性信号，但通胀预期降下来了，连鹰派那帮人都更能接受再降一次。

华尔街那些大投行也纷纷改口了。摩根士丹利之前还说可能按兵不动，现在也改预测说会降25个基点，跟摩根大通和美银的判断一致了。他们的策略师承认之前判断"暂停降息"可能有点急了，现在觉得鲍威尔会释放信号——货币政策的"重新校准阶段"算是告一段落了，接下来完全看数据说话，一次会议一次会议地来。

不过后面的降息路径估计不会太顺。摩根士丹利现在的预测是1月和4月再各降25个基点，最终把利率降到3.0%-3.25%这个终点。但丹斯克银行觉得1月暂停的可能性挺大的，因为2026年那批新票委之前都公开反对过10月的降息。按丹斯克的说法，最后两次25个基点的降息可能得等到3月和6月了。