美联储这次会议，乍一看是降息了（把利率砍到3.5%-3.75%区间），但你品品这操作的味道——典型的表面妥协，实则强硬到底。

投票出现罕见分歧，经济预测往上调，最关键的是那张点阵图，直接把"2026年只降一次息"摆到台面上。这哪是降息？这是明摆着告诉市场：别做梦了，降息周期要踩刹车了。

**点阵图藏着真心话**

还记得9月那会儿吗？点阵图当时的意思是2026年可能会有好几轮降息。结果12月这版一出来，画风突变——中位数预期变成2026年就降1次，幅度25个基点。

这意味着什么？本轮降息的"天花板"大概率就卡在3.25%-3.50%这个位置了，比市场之前想的高了不少。换句话说，别指望利率还能降多低。

**鲍威尔的话外音**

鲍威尔在发布会上说得挺"克制"，但字里行间全是暂停的信号：

第一，未来降不降息？他说得很直白——看数据说话，可能暂停，可能微调。这跟之前那种"通胀稳了我们就降"的口吻完全不是一码事，谨慎多了。

第二，经济比想象中抗打。美联储把2026年的GDP增长预期从1.8%拉到2.3%，失业率担忧也降了。潜台词就是：经济这么硬，还降什么息？

第三，通胀这事儿还没完。承认通胀仍然黏糊糊的高于目标，核心PCE的调整也说明，抗通胀这最后一段路不好走。

总结一句话：美联储这次会议，降息是降了，但态度已经摆明——接下来该歇歇脚了。市场如果还指望宽松政策救场，怕是要失望。