#数字资产生态回暖 以太坊在当前的宏观环境下，正成为市场关注的焦点。这次升级所带来的隐私协议突破，释放出了业内对链上资产未来的更多想象空间。

三股力量正在汇聚：

宏观层面，流动性预期明显改变。美联储持续的短期美债购买计划（月度规模高达400亿），叠加美国政策面对加密资产态度的转变——国会敦促SEC将比特币等资产纳入401(k)退休计划，美国金融市场向链上转型的方向已成共识。这些信号共同指向一个方向：传统金融体系与区块链生态的融合正在加速。

ETH自身的基本面则展现出了不少看点。作为美债代币化等重大应用的核心基础设施地位日益稳固，华尔街对其在链上金融中的角色认可度在上升。更具体地看，Fusaka升级后的费用机制变化带来了可观的通缩效应——单日ETH燃烧超过1500枚，占比高达98%。Layer 2生态的持续繁荣正源源不断地向主网反馈价值，通缩循环在有序运转。

技术面同样值得关注。杠杆率已回落至历史低位的4%，交易所的ETH存量仅维持在10%的水平，这说明投机性抛压已经出清。ETH/BTC汇率的横盘表现更是透露出一个信号：空头的衰竭迹象明显，资金轮动或许正在酝酿。

资金面则透露出了最直接的信号。此前持续净流出的现货以太坊ETF，最近出现了资金回流的迹象。这个转变意味着市场最直接的抛压正在缓解，需求面的改善可能已经悄然启动。

综合来看，宏观政策的推进、技术基本面的改善、资金供求关系的转变，这三方面正在形成某种共振。当传统金融通过链上化与以太坊深度结合，而内部通缩机制又在源源不断地锁定价值时，市场杠杆出清后的新一轮动能可能已在酝酿之中。