#美联储降息 别再做2026年大放水的梦了

美联储的最新点阵图已经摊开来了：明年可能降息两次，2027年再来一次，真正的利率正常化要等到2028年。说白了，市场那套'美联储要开闸托盘'的故事，基本得改剧本了。这种预期最近已经被现实打脸，那些寄希望于流动性大宽松的人，可以考虑换个思路了。

但更扎心的来了——很多人把美联储购买4000亿美元国债这事理解错了。你以为这是QE（量化宽松）？错了，这叫RMP（回购操作），性质完全不一样。

QE像是往游泳池里开闸放水，QT是把水抽出去，而RMP就是水不小心泼出来了，你用个桶暂时舀回来应急，用完还得给人还回去。简单粗暴地说：**RMP是技术性止血，不是新一轮宽松的信号。**

想判断流动性真实方向，得看这几个指标：SLR会不会调整、银行敢不敢扩表、财政补贴跟不跟得上、隔夜回购利率规则是否松动。这些才是真正的风向标。

接下来盯紧两个数据点：12月的非农数据（特别是11月那轮政府停摆的影响还在，数据可能偏弱）；以及明年1月的CPI——如果10月降息后通胀没有按预期下行，美联储十有八九会继续保持紧缩节奏。

说句实话，当下的市场环境并不如意，2026年会不会迎来那场期待已久的流动性大放水？从现有的政策路径看，这更像是一厢情愿的幻想。

**懂政策本质，才能看穿市场走向。** 与其盲目跟风，不如把精力放在追踪这些真实的政策信号上，这样才能更贴近市场的真实预期。