不少人在等待政策大转向,结果听到的却是"利率会保持较高水平"。但这不是理由就此熄火——历史经验告诉我们,当大多数人都往一个方向看时,真正的机遇往往就藏在被忽视的角落。



**政策"放水"这个说法得改改**

现在资本市场讨论的"扩表"400亿,本质上叫准备金维持计划(RMP),说白了就是央行发现水位快跌到临界点,赶紧堵上漏洞,而不是新开一条水管。这和真正的量化宽松(QE)根本是两码事——QE是主动大规模释放流动性,RMP只是修修补补维持现状。

核心提示:别对这波"防守操作"寄予太多期待,它只是在防止年底金融体系的流动性危机,远不足以推高加密市场。

**真正控制流动性的四个关键开关**

如果只盯着央行动作,你会错过更深层的变量:

补充杠杆率(SLR)是否松绑 → 直接影响银行敢否放贷;银行自身扩表意愿 → 决定资金流向市场的速度;财政部资金调度 → 国库账户是"吸金"还是"放金";隔夜逆回购(ON RRP)规模 → 反映市场剩余流动性。

现状如何?银行仍在捂紧钱袋子,财政部在发债回笼资金,隔夜逆回购余额已从高峰的2.5万亿跌到4000亿——市场的"粮食储备"正在见底。这才是加密市场短期能否突破的关键。
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