微策略惊险过关，为何仍能留在纳斯达克 100 指数？

纳斯达克公司宣布了纳斯达克100指数的年度重组结果，调整将于12月22日开盘前生效。此次调整中，六家公司被移出，同时新增六家新公司。

但市场最关注的是去年12月才被纳入该指数的比特币持仓巨头微策略公司的命运。这家将比特币囤积作为核心战略的公司，最终得以继续保留其在纳斯达克100指数中的位置。

01 年度调整

纳斯达克100指数的年度重组是金融市场的例行事件，但今年的调整引起了加密行业的额外关注。12月13日，纳斯达克官方公布了调整结果，这些变化将在12月22日开盘前正式生效。

此次调整涉及多家知名公司：艾尔建制药、费罗维亚尔、Insmed、芯源系统、希捷科技和西部数据成为新的成分股。

被剔除的公司则包括百健公司、CDW公司、格芯、露露乐蒙、安森美半导体和TradeDesk。其中，露露乐蒙和The Trade Desk因股价表现不佳而被移出，年内分别下跌了约45%和70%。

对于新入选的公司，特别是希捷科技和西部数据而言，此次调整意义重大。这两家存储解决方案提供商今年以来股价涨幅均超过200%，反映了AI驱动的存储市场需求。

02 微策略模式

微策略的商业模式与传统科技公司截然不同。该公司自2020年中期开始大规模投资比特币以对冲通胀，最初使用现金购买，后来转向通过发行股票和可转换债券来增加购买力。

这一策略使公司股价表现超过了包括人工智能领军企业在内的许多美国主要股票。自2020年8月以来，微策略股价上涨了2500%以上，同期比特币涨幅约为660%。

截至最近数据，微策略共持有660,624 个比特币，价值约595.5 亿美元，成为最大的上市公司比特币持有者。该公司将比特币视为“数字黄金”，并计划转型为一家“比特币银行”。

与其他科技公司不同，微策略引入了一个独特指标：“BTC收益率”。截至11月17日，该公司“年初至今的BTC收益率”达到41.8%，反映了其每股拥有比特币数量的增长。

03 市场反应

微策略成功留在纳斯达克100指数的消息并未给其股价带来提振。相反，在调整结果公布当天，公司股价下跌了3.74%，过去一个月内累计下跌超过15%。

市场分析师对这一结果反应复杂。一些加密货币支持者认为，微策略留在主要指数中是对比特币作为一种资产类别的认可。然而，更多传统分析师则担心微策略的商业模式过度依赖比特币价格波动。

技术分析显示，微策略股价自夏季高点约450美元持续下跌，目前交易在约178美元附近。有交易员预测，该股可能在1月中旬跌至100美元。

这种股价表现反映了市场对微策略商业模式可持续性的担忧，尤其是在比特币价格波动剧烈的情况下。

04 分类争议

尽管微策略成功留在纳斯达克100指数中，但关于其公司分类的争议仍在继续。纳斯达克100指数明确规定只包含“非金融公司”，而微策略的商业模式使其更像是一家投资公司而非传统科技企业。

主要指数提供商MSCI正在审查其对于持有超过50%比特币资产公司的分类标准，预计将在明年1月做出决定。这一决定可能对微策略产生重大影响。

摩根大通警告称，如果MSCI决定将微策略从相关指数中剔除，可能导致高达28亿美元的被动基金被迫卖出该公司股票。

微策略公司高管已致信MSCI，强调公司“不是被动的比特币积累者，而是发行优先股和其他工具为新购买提供资金的运营企业”。

05 战略意义

对加密行业而言，微策略继续留在纳斯达克100指数中具有标志性意义。这一决定意味着主流金融市场对以比特币为核心战略的公司的容忍度在增加。

从投资渠道角度看，通过投资追踪纳斯达克100指数的基金，传统投资者能够间接接触比特币资产。据估计，微策略在该指数中的权重可能达到0.47%，成为第48大持仓。

市场观点认为，微策略的指数地位可能吸引更多机构投资者对比特币产生兴趣。公司执行主席迈克尔·塞勒近期一直与主权财富基金和家族办公室接触，推广比特币作为“数字资本”和“数字黄金”。

这一发展也可能鼓励其他上市公司考虑将比特币纳入资产负债表，尽管规模可能不会像微策略那样庞大。

06 独特对比

微策略与传统科技公司的区别显而易见。对于寻求比特币间接敞口的投资者而言，微策略提供了一种独特选择，但也伴随着与比特币价格高度相关的风险。

未来展望

作为纳斯达克100指数中独一无二的成分股，微策略公司持有超过66万个比特币，这一数字甚至超过了许多国家的官方储备。

尽管市场对微策略商业模式存在争议，但纳斯达克的决定至少暂时确认了这类比特币密集型公司在主流指数中的位置。指数提供商MSCI预计将在明年1月宣布是否将这类公司从基准指数中剔除，而结果无疑将在加密市场和传统金融领域同时引发震动。