巴基斯坦卢比与美元的77年斗争：从钉住到崩溃

当巴基斯坦于1947年独立时，卢比对美元的汇率仅为每美元3.31 PKR，处于主导地位。在近十年时间里，这一汇率保持不变——这是国家最初经济稳定和早期独立后固定汇率制度的见证。在1947年至1954年期间，汇率一直冻结在3.31，反映出货币政策的刚性。

第一次崩溃：1955-1960年代

第一次有意义的贬值发生在1955年，当时汇率调整为每美元3.91 PKR，随后在1956年又大幅调整至4.76 PKR。这一水平在超过十年的时间里保持相对稳定——从1956年到1971年——显示出一段持续的汇率管理时期。但这种稳定是虚幻的。

1972年冲击与滞涨时代

转折点出现在1972年，汇率剧烈跳升至每美元11.01 PKR，几乎在一年内翻了三倍。这标志着布雷顿森林体系的终结以及巴基斯坦向更市场化的货币机制的转变。随后，汇率在1970年代和1980年代大部分时间内稳定在9.99-10.00 PKR左右，尽管通货膨胀悄然侵蚀卢比的购买力。

加速阶段：1989-2007

从1989年开始，贬值速度加快。汇率从1989年的20.54 PKR升至1991年的23.80，再到1995年的31.64——显示出明显的通胀趋势。到2007年，在全球金融危机之前，美元已升至60.83 PKR。

2008年危机及其后

2008年对巴基斯坦货币来说具有关键意义。 随着全球金融危机的爆发，卢比急剧贬值至81.18 PKR每美元——比前一年上涨了33%。这并非巧合；巴基斯坦面临严重的国际收支危机、政治不稳定以及国际货币基金组织的救助。货币在接下来的几年中持续贬值：2009年为84.10，2010年为85.75，到2011年达到88.60。

最近的崩溃：2012-2024

恶化趋势只会加快。到2013年，汇率飙升至107.29 PKR每美元。2018年至2020年间，又出现了剧烈下跌——从2018年的139.21降至2020年的168.88。随后是2022-2024年的剧烈变动：2022年汇率飙升至240.00 PKR，2023年达到286.00，尽管到2024年略有回升至277.00。

更广阔的视角

仅仅77年时间，巴基斯坦卢比从3.31贬值至277.00 PKR每美元，名义价值损失高达8,400%。2008年金融危机成为转折点，年均贬值速度显著加快。从最初的稳定管理挂钩逐渐演变成在巨大压力下的货币，反映出数十年的通胀、外部失衡和经济管理不善。卢比对美元的变迁，讲述了巴基斯坦更广泛的宏观经济困境。