#美联储降息 非农数据又来搅局——就业市场踩刹车了

周二晚间9:30，美国11月非农报告正式公布。这份报告汇总了11月的完整数据和10月的部分修正。

市场原本期待9月那股强劲势头能延续——当时新增11.9万个岗位，看起来不错。但现实往往让人失望。经济学家普遍预计这个亮眼数字很可能会被向下修正，毕竟就业增长的反弹通常难以持续。

更扎心的是，劳动力市场现在呈现"冻结"状态：企业既不大幅招人，也不急着裁员，整个市场活跃度明显下滑。对比年初，当下的人员流动已经明显冷淡不少。

**数据被高估了多少？**

美联储主席鲍威尔最近道出真相——自4月以来，官方每月可能高估了约6万个就业岗位。换句话说，账面上漂亮的数字可能含了不少水分。更极端的推测是，就业创造已经转负，企业真正开始裁员的节点或许已经到来。

这种统计偏差在劳动力市场拐点时段很常见，但当它意味着可能的"滚雪球式"裁员时，就得认真对待了。

**美联储在等什么？**

答案是：失业率。官方已经明确，4.7%是关键门槛——一旦突破这个水位，可能会推动2026年进一步降息。

眼下的预期是，失业率可能在年初冲到4.5%的峰值，劳动力市场在上半年仍会承压。但随着某些逆风逐渐消散，下半年有望出现温和复苏。至于2026年就业市场能否真正"翻身"，还得看这些风险是否真的兑现。