#美联储降息预测 $UNI ‌从18U跌到5U，UNI已经“完蛋”了吗？

其实UNI也算是币圈元老了，也是公认的DEFI开创者，喵叔当年刚关注到UNI还是2020年，那个时候DEFI协议还没“诞生”，后来UNI的上线直接改变一切，币圈从一个炒作大于价值的赛道真正变车了金融创新岛。
在UNI上线后，市场上出现了各种DEFI协议，比如SUSHI、BAL、PANCAKE等等本质是是UNI的升级、变体版本。
后续UNI项目方继续创新，从资本效率低下的宽流动性做市机制变成V3版本的高流动性窄区间做事机制，再到后来V4的自定义HOOK，确实每一步都精准踩在DEFI的创新路上。
但是作为DEFI元祖，UNI的代币表现一直非常拉胯，这其中主要原因就是代币赋能太弱，UNI的团队重点聚焦于项目的优化，V3的DLMM、V4HOOK确实创新性极强，包括最近的UNICHAIN更是把UNI项目拉升到公链赛道，拓宽了代币估值的宽容度，但是经过2022年的大熊市后，UNI代币一直没有起色，大家对UNI的看法更类似于“毫无价值的吉祥物”而非“项目的股票”，直到11月的UNI代币的回购机制定调，市场才对这一看法出现转机。
UNI的上线
Uniswap 第一个版本（v1）自 2018 年 11 月开始运行（在 DevCon 4 上发布），而第二个版本（v2）于 2020 年 5 月发布，备受瞩目的第三个版本（v3）于 2021 年 3 月发布。同时Uniswap支持以太坊的各类扩展解决方案，如Optimism, Arbitrum, 和Polygon。Uniswap被公认为去中心化交易所(DEX)的先驱，首先因为它在V2中推广了集合流动性的X*Y=K恒定产品定价曲线，随后在V3中实现了集中流动性和交错交易费用功能。此后，许多其他DEXs都采用了恒定的产品定价曲线。所以说，UNI是DEFI元祖。
大战SUSHI，夺得龙头宝座
2020年8月，Sushiswap作为Uniswap分叉上线，发起“吸血鬼攻击”：Uniswap LP可质押Token获SUSHI奖励，后自动迁移流动性。
一周内，近20亿美元Uniswap LP流入Sushiswap，SUSHI市值逼近3亿。Sushiswap快速壮大并削弱Uniswap主导地位。
Uniswap LP仅靠交易费、易受无常损失；Sushiswap LP除交易费外获SUSHI激励，撤资后仍享分红。9月，Sushiswap TVL超Uniswap，吸走其70%流动性。Uniswap被迫反击，同月发行UNI空投早期用户，并为四大核心池（USDT/ETH、USDC/ETH、DAI/ETH、WBTC/ETH）开启挖矿。流动性迅速回流，TVL再创新高，成功巩固王座。
所以UNI代币的诞生目的更像是给用户送的空投礼包，当年只是作为奖励用处，但是DEFI赛道的热度增加也令UNI代币水涨船高，当年的涨幅高达5000%，但是在熊市后一直没有什么起色，直到现在。
11月，UNI代币机制升级，增加回购
UNI代币的升级是大家关注的重点，貌似项目方要把自己手里的这个“吉祥物”变成真正的“价值捕获器”
过去的UNI代币价值：
价值来源：仅交易撮合（AMM），没有系统化的价值回流到代币（担心分红式设计的监管风险）。
治理代币 UNI：弱价值捕获（有治理权、无实锚收入）。
升级后的UNI代币价值
价值来源：多元化并“内生化”
交易协议费（v2/v3/v4）
Unichain（Sequencer 收费）
MEV 内化（PFDA）
外部流动性聚合费（Aggregator Hooks）
价值回流方式：统一进入销毁池 → 通缩
治理代币 UNI：强通缩 + 强对齐
所以，11月，UNI在公布此次回购升级后，代币价格出现50%以上的上涨，证明用户当前对代币的价值肯定很大一部分来源于项目方对自家代币的定位。
UNISWAP链上数据
1、TVL（最基础的项目价值体现）
目前TVL在4B附近，并且较为稳定，没有出现很强的增长预期于下跌预期

2、FEES（可以体现用户的活跃程度）
当前数据在10月基础上出现降低趋势，证明整体交易用户的情绪低下。

3、DEX Volume
交易量在流动性丧失的情况下出现大幅度下跌

链上整体数据来看，UNI代币的链上表现一直很稳定，目前也是DEFI龙头项目并且具备用户粘性（安全性首屈一指的DEFI项目），这次代币升级的利好需要等待时间去兑现。
喵叔对UNI的后续看法
我之前是非常看空UNI的，当时UNICHAIN上线，也没有把UNI代币作为GAS给予赋能，我一度认为UNI项目方已经放弃了uni代币，所以没持有任何一枚UNI。前两个月出了回购计划，才算是真正愿意给代币进行赋能。
虽然这次回顾计划，在短期不可能起到代币价格拉升作用，毕竟上面套牢盘实在太多了，而且用户对DEFI代币的看法从2023年至今都没有太大改观，因为项目做的再好，其价值也很难体现在代币价格上。
但是既然有了升级计划，证明项目方还没有放弃自家代币，未来UNI代币真想一飞冲天，还是要看后续的回购力度，更要看项目的交易量、FEE、TVL等数据，因为基本面才是一枚代币价值的基石。
后期熊市，我认为把UNI加入定投计划算是比较合理的投资逻辑，目前UNI的价格也已经回落至23年熊市低点，我们可以等待真正的情绪低谷期以后关注真正的价格低位。