美国劳工统计局终于在12月16日晚放出了迟到的11月非农报告，结果出现了有趣的"反差"——表面上岗位在增加，但找工作的难度在上升。

数据长啥样？11月新增6.4万就业人口，打败了市场预期的4.5万。听起来不错。可转身一看失业率却蹿到了4.6%，比预期高了一档。加上10月的数据被狠狠修正，减少了10.5万个岗位，创出2020年底以来最大的单月跌幅。这个修正让整个局面显得有点尴尬。

为什么10月这么惨？说起来有点离谱——特朗普政府的"延期辞职"计划导致联邦员工被集体移出薪资名单，政府部门就业一口气砍掉16.2万人。这是人为因素，不是市场真实反映。不过11月反弹回正，说明这些岗位陆续回到了名单上。

但这反弹能说明劳动力市场健康吗？不一定。失业率持续攀升意味着找工作变难、裁员在增加。薪资增速也在放缓。整个劳动力市场像坐过山车——就业数字在蹦达，但市场参与者在一个一个地退出。

有意思的是，高盛的分析师们并不太买这份报告的账。他们觉得政府停摆的干扰太大，把数据搞得不够干净。鲍威尔上周就提醒过市场，这份报告可能失真。真正能反映实际情况的，得等到1月初公布的12月数据。

那美联储会怎么办？市场的交易员们看完数据后的反应很有意思——股指期货先是跳涨，紧接着就回落了。美元走弱。整体来看，交易员仍在押注2026年有两次降息的可能。

有两派声音在博弈：一派认为美联储应该"停一停、看一看"，再观察几个月再说。另一派则分析认为劳动力市场已经足够降温，明年降息的次数很可能比美联储目前暗示的要更频繁。

换个角度看，就业没有出现断崖式崩塌，但确实在走弱——这恰好给了美联储继续释放流动性的理由。对于BTC、ETH这样的风险资产来说，降息预期往往意味着资金面偏松。所以这份报告虽然数据"过山车"，但逻辑上对加密市场构成利好支撑。