以太坊的“超声币”愿景在Dencun之后仍然现实吗？

Dencun 升级为以太坊的 L2 生态系统带来了显著改善，但它可能无意中制造了一个悖论：交易费用暴跌，ETH销毁机制减弱，网络从通缩转向通胀。这引发了一个令人不安的问题——“超硬币”叙事是否仍然成立？

超硬币的原始承诺

当以太坊引入 EIP-1559 和后续的合并（Merge）时，超硬币的概念成为网络身份的核心部分。通过销毁交易费并转向权益证明，ETH 被定位为一种稀缺且价值不断增长的资产。数据显示，主网活动持续销毁 ETH，验证了这一愿景。

但 Dencun 改变了局面。

Dencun 带来了什么变化？

Dencun 升级引入了 blob 存储，允许 L2 解决方案以大约 10 倍更低的成本发布数据。直接效果是：L2 的吞吐量激增，而以太坊主网的费用趋于稳定。

观察 Base 过去 90 天的指标，数字讲述了故事：

• 交易量： 增长约75%
• 吞吐量： 增长约100%
• 对以太坊的支付： 几乎没有变化

这才是核心问题。L2 现在在捕获指数级增长，却没有相应增加 ETH 的销毁。

L2 集中问题

随着 L2 平台变得更加高效，一种幂律效应开始显现。像 Base 这样的主导 L2 网络吸引了不成比例的用户活动，将区块空间的需求集中在单一生态系统中。与此同时，主网的利用率保持不变，因为尽管网络增长，数据发布成本并未增加。

本质上，L2 正在从以太坊生态系统中抽取用户价值，却没有反馈到支撑“超硬币”叙事的销毁机制中。它们像黑洞一样——吸引用户，却对 ETH 的稀缺性没有可衡量的影响。

以太坊应否放弃“超硬币”概念？

放弃这一说辞或许更为务实。在当前的时间尺度上，(加密货币的年份变化迅速)，持续的 ETH 通缩似乎不太可能。模块化路线图的成功意味着主网将成为结算和安全层——在这个角色中，通胀未必是有害的。

实际上，轻微的通胀可能改善流动性，增强 L2 经济。人为的稀缺性 (例如：比特币的固定供应) 在多层网络时代可能反而阻碍了这些特性。

当然，这并不意味着可以袖手旁观。核心开发者应：

• 在完全依赖 L2 扩展之前，优化 L1
• 逐步改进 (区块时间优化、预确认)，以降低复杂性
• 继续推进模块化路线图，而非逆转方向

真正的变革点？是 ETH ETF。这些机构采用的结构性变化，可能让未来周期内的通胀/通缩辩论变得无关紧要。

讽刺的看涨理由

有一个意想不到的积极信号：如果 L2 平台有效地将以太坊的安全和结算层变现，同时保持用户主导地位，它们实际上为可持续的生态系统价值提取提供了蓝图。对于像 Coinbase 这样在 Layer 2 上构建平台的实体来说，这对以太坊的长期定位来说是看涨的——即使这意味着放弃“超硬币”的营销角度。

问题不在于以太坊是否会保持价值，而在于我们关于这种价值的叙述是否需要演变。