欧盟现有的加密货币保障措施是否充分？监管机构在稳定币控制方面意见分歧

欧盟面临一个新兴的监管难题：虽然欧洲银行管理局 (EBA) 认为现行的加密货币监管足以应对稳定币风险，但两个重量级机构正强烈反对。欧洲央行 (ECB) 和欧洲系统性风险委员会 (ESRB) 都对稳定币，尤其是跨多个司法管辖区运营的稳定币，带来的金融稳定威胁发出了警报。

分歧所在

核心矛盾集中在全球稳定币发行商采用的运营模式上。发行USDC和USDT等代币的公司采用监管机构称之为“多地点发行”的策略——基本上是在欧盟及其他地区同时运行平行的代币系统。EBA承认这些担忧，特别指出突然大规模赎回潮的风险。然而，该机构认为，实际的危险程度很大程度上取决于各个稳定币项目的结构以及它们的市场影响力。

无人愿意看到的系统性风险

ESRB描绘了一个更为阴暗的场景。他们的分析强调一种情况：非欧盟投资者同时要求赎回最初在欧洲发行的代币。这种协调的撤资可能会以危险的速度耗尽流动性，甚至引发连锁的金融危机。更令人担忧的是：监管官员已指出一种地缘政治风险。如果大量撤资发生，美国当局可能会限制流向欧洲机构的美元流动，导致稳定币发行商无法履行赎回义务。

布鲁塞尔必须做出的决定

ECB和ESRB都正式呼吁布鲁塞尔收紧对稳定币公司的运营限制——尤其是那些采用多地点模型的公司。监管机构认为，必须采取更严格的监管措施，而不仅仅是现有的措施，才能防止系统性传染。欧盟是否会在EBA认为足够的基础上升级其框架，仍是塑造该地区加密政策走向的关键问题。