古登关闭了他的13亿头寸：当大户抛售比特币时，机构在极端看空中积累ETF

在2025年市场情绪遭遇最严重下跌之一之际，比特币早期且最具影响力的持有者之一 Owen Gunden 完成了全部清算，从十月底开始出售了11,000 BTC，价值约13亿美元。这一动作反映出当前周期中的明显分歧：在散户抛售的同时，机构投资者正巩固其在比特币现货市场的历史控制地位。

从“鲸鱼”到“全面清算”：一个时代的终结

Arkham Intelligence 的数据显示，Gunden 最近刚刚退出市场，将其最后一批2,499 BTC (大约$228 百万)美元转移到交易平台进行变现。这一操作结束了他作为比特币早期重要人物的十余年篇章。

Gunden 通过在2011年至2014年间操作先锋市场积累了财富，当时比特币仍是边缘加密货币。他的资产总值曾一度位列加密生态系统中最富有的个人之一，净资产估计达$561 百万，甚至在完全清算其持仓之前。

这次退出的时机恰逢周期中最为低迷的阶段之一：

• 自十月起总共售出11,000 BTC
• 实现总价值约13亿美元
• 最终转账后钱包完全空空如也

牛市指标触底：2025年极端恐慌

Gunden 的清算并非孤立事件。根据 CryptoQuant 的牛市指数，市场情绪在本周期达到了前所未有的极端负面水平：

恐慌指标：

• 分数降至20/100 (被归类为“极端看空”)
• 2025年结构中的最低点
• 比特币价格为87,420美元，比最高的126,000美元低30%以上

这种情绪崩溃反映出：

• 散户的快速投降
• 大量空头仓位
• 数十亿美元的ETF资金流出
• 大户持仓的减少

市场的悖论：机构在积累，散户在逃离

当像 Gunden 这样的“鲸鱼”关闭仓位，恐慌情绪在散户中蔓延时，机构层面却在悄然进行结构性布局。根据美国比特币ETF持仓模式分析：

机构持仓集中度创纪录：

• 机构持有比例达40% (上周三)
• 自2024年第二季度的27%显著上升
• 基于持仓超过$100M 百万美元的13-F文件

值得注意的是：这一数字偏保守。只有资产管理规模超过$100 百万美元的大型机构才需披露报告。许多中型机构投资者未公开披露，意味着专业资本的实际渗透可能远高于此。

对比：

• 11月比特币ETF资金流出达28亿美元 (据Farside)
• 尽管如此，机构仍在持有并扩大仓位
• 大型基金“被迫出售”的风险显著降低

这次转变意味着什么

比特币生态正经历深刻的结构性重塑。Gunden 的全面清算——一位早期采用者，经过多年积累——象征着一个由个人主导的时代的终结。

取而代之的是由专业资本主导的市场：养老金基金、资产管理公司、机构投资工具。在散户情绪崩溃、老“鲸鱼”退出之际，这些参与者似乎正以低价建仓。

市场的疑问： 这是机构资本激活牛市周期之前的最大恐惧点吗？还是恐慌还会向更低水平延伸？可以确定的是：比特币已不再是早期采用者的游戏，而是专业资本的战场。

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