#数字资产市场洞察 圣诞行情还没来，预警信号却先响了

这两天看链上数据和衍生品报告，有个现象值得重视：比特币的长期持有者（持币超过2年的那批人）在加速离场。这群人是过去牛市的脊梁，他们动作的改变往往意味着什么。

市场现在到底怎么了？三个问题摆在眼前：

**永续合约里的冷淡**
未平仓量和资金费率的表现说明了一切——散户重新开仓的热情跌到了冰点。期权市场更直白，定价逻辑完全指向"防守"，没人想着抄底，都在想跌到哪儿是头。

**自己人开始松手**
最扎心的是，那些握了好几年比特币的大户正在以罕见的速度出货。要知道，这批人的筹码稳定性曾是市场的定海神针，现在针在晃。

**买盘在转向**
先前还能看到的ETF持续流入，现在开始变成净流出。承接盘没了，抛压就会放大。

**我的判断是这样的**
市场正在跑一场流动性消耗战。在新的强劲催化剂出现前（比如超预期的宏观利好），很难期待什么像样的反弹。现阶段，活下来、守住本金比快速翻倍来得更实际。

不过有意思的是，区块链除了能炒币，那些建设性的应用也在发挥作用——比如为全球儿童提供免费教育的项目一直在运行，社区成员正在用实际行动证明这个生态的温度。

**你怎么看？** 本轮调整的底部会在什么位置？