比特币可能接近其当前市场阶段的终点

来源：Coindoo 原始标题：比特币可能接近其当前市场阶段的终点 原始链接：https://coindoo.com/bitcoin-may-be-near-the-end-of-its-current-market-phase/

比特币近期的价格走势发出越来越复杂的信号，衍生品仓位、社交情绪和估值指标都指向可能的过渡期，而非之前上涨趋势的延续。

本周早些时候跌破85,000美元后，空头叙事迅速在社交平台上重新浮现。追踪投资者评论的数据表明，负面情绪压倒了看涨讨论，这一模式在不确定时期比在明确的趋势反转或突破时更为常见。

关键要点

• 比特币显示出可能的后周期过渡迹象
• 近期价格下跌后，市场情绪转为看空
• 短期内，交易者对比特币采取防御性仓位

专业交易者似乎正基于这种不确定性采取行动。区块链情报数据显示，一些表现最好的市场参与者已转向对比特币的防御性仓位，偏好在永续合约市场中持有空头。

矿工行为增加后周期压力

有趣的是，这种谨慎并未在整个加密市场中蔓延，同一批投资者对以太坊仍持有大量看涨仓位——这种分歧表明风险偏好具有选择性，而非普遍的投降。

另一个压力点来自网络的矿工端。最新数据显示，矿工的投降正发生在周期的一个熟悉点，呼应了之前市场高点附近的模式。历史上，矿工被迫出售或关闭操作的时期多发生在后周期过渡阶段，而非新一轮扩张期。

时间点值得注意。早期四年周期结束时也曾出现类似的矿工压力，强化了当前价格疲软可能是结构性而非纯粹情绪驱动的观点。虽然矿工投降并不保证熊市会持续，但它常常标志着上涨动能变得更难维持的时刻。

比特币与市场其他部分日益分裂，重新点燃了关于比特币四年周期是否仍然有效的深入讨论。

周期理论重新受到关注

比特币按照预期减半驱动的周期运动的想法已经影响市场超过十年。然而，富达全球宏观团队的最新研究表明，当前阶段可能已经结束。

据富达分析师Jurrien Timmer称，比特币在十月初冲上125,000美元的历史新高，可能同时标志着当前周期的价格顶和时间顶。他担心的不是比特币本身的结构性弱点，而是资产可能已进入一种后周期的降温阶段，这在历史上通常发生在主要顶部之后。

Timmer指出，之前的周期转折点中，比特币花费了接近一年的时间进行盘整或下跌，然后动能才重新回升。在这种框架下，2026年更可能是一个重置年，而非扩张年，下行风险可能延伸至65,000-75,000美元区间。

这一解读与市场其他地方形成的更普遍观点相左。

长期持有者开始加快分散

与此同时，链上数据显示，长期持有者正以近年来未见的速度减少仓位。持有时间较长的币正更积极地回到市场，这一行为历史上多与周期耗尽有关，而非早期积累。

这种变化暗示，老牌持有者的信心可能在暂时减弱。在过去的周期中，类似的分散阶段常常预示着长时间的盘整期，供应逐渐从长期持有者转移到新进入市场的参与者。虽然这不排除未来上涨的可能，但也加强了比特币正处于降温阶段，而非立即突破的观点。

为什么许多分析师仍期待另一轮上涨

越来越多的分析师认为，比特币过去的周期可能不再适用，尤其是在受到监管、ETF和机构资产负债表影响的市场环境中。从这个角度看，十月的抛售更像是一场无序的清算事件，而非周期顶。

支持这一观点的人士认为，市场仍在消化极端杠杆平仓带来的冲击，这一事件暂时压制了基本面。一旦调整结束，他们预期比特币价格将重新与行业整体进展保持一致——特别是在受监管的投资产品和传统金融整合持续扩展的背景下。

在这种情况下，2026年出现新高并非不可能，但会在情绪和仓位重置之后到来。

监管可能支持采用，而非直接推升价格

另一个复杂因素是监管。虽然近期立法进展常被视为利好，但政策专家提醒，落实细节比头条更重要。

稳定币规则已基本确立，下一阶段将集中在执行、披露和与现有金融体系的整合。这一过程可能随着时间推移吸引机构资金，但也可能在市场适应合规要求时带来短期摩擦。

换句话说，监管的明确性可能巩固加密货币的基础，但不会立即带来价格上涨。

市场处于十字路口

综合来看，这些信号描绘出一个被不同叙事夹在中间的市场。长期信念依然存在，但短期行为显示出谨慎。交易者在进行对冲，情绪脆弱，比特币已不再引领整个加密市场的风险偏好。

十月是否标志着一个明确的周期顶，还是仅仅是一个令人不适的暂停，尚未定论。可以确定的是，比特币正进入一个阶段，其走向可能更多由仓位、政策和耐心而非炒作所塑造。

截至本文撰写时，比特币交易价格在88,000美元左右，过去一周下跌了4.5%。