stagflation 特点是经济的冻结和价格的上涨

重要：庞大的材料。 当经济同时经历停滞或衰退，失业率高，而价格仍然上涨时——这就是滞涨。这种状态让政府和中央银行感到困惑，因为解决一个问题的标准方法会加剧另一个问题。

经济学家面临什么

通常，经济学家分别解决两个不同的问题。他们通过扩张货币量来克服衰退——降低利率，从而降低贷款成本，公民获得借款资金，公司发展，创造就业机会。

面对飙升的通货膨胀，采取了相反的方法：缩减货币供应，提升利率，增加贷款难度。消费者选择节约而非消费，需求下降，价格停滞不前。

然而，历史上有一些时期，经济衰退和通货膨胀并行不悖——这就是滞涨，特征是经济停滞与物价水平普遍上涨的结合。让我们更详细地探讨这一悖论。

大佬的起源概念

该术语于1965年由英国政治家伊恩·麦克劳德提出，他将“滞胀”和“通货膨胀”这两个词结合在一起。该现象描述了一种经济增长为零或负的情况，同时遭受高失业率和商品及服务价格上涨的困扰。

矛盾在于，传统上就业与通货膨胀之间的联系被打破。通常，低失业率会导致价格上涨，但在滞涨时期，这种相关性消失了。

国内生产总值下降，通货膨胀加速——这样的组合威胁着金融危机。针对一种疾病的典型处方加剧了另一种疾病，为国家领导层创造了一个恶性循环。

产生机制

货币政策与税收政策的碰撞

联邦储备系统和类似的中央银行通过货币政策机制管理货币供应量。同时，政府通过调节税收和支出来影响经济——财政政策。

当这两种工具朝着相反的方向工作时，就会出现问题。例如：当当局提高税收(削减民众收入并冻结增长)，而中央银行同时印钞并降低利率(膨胀需求和价格)。结果是——经济不增长，但物价上涨。

过渡到法定货币

在第二次世界大战之前，主要大国将其货币与黄金储备挂钩——即金本位制。这限制了根据金库中的黄金量发行货币。

在战争之后，金本位被放弃，转而使用法定货币。限制消失，中央银行获得了灵活操作的自由，但同时也为通货膨胀打开了大门。可以根据需要无限制地印制货币，而无需与实际资产挂钩。

能源危机与供应短缺

生产成本的急剧上涨——尤其是能源资源——很快导致滞涨。如果石油价格上涨，所有东西都在涨价：运输、取暖、商品生产。

消费者在能源和公共服务上的支出增加，剩下的钱用于其他消费的较少。需求下降，但价格上涨——经典的滞涨正是以这种需求与供应的不对称性为特征。

三个应对经济滞涨的学校

货币主义方法

货币主义者认为，一切都取决于货币供应。他们的方针是：减少货币量，即使这会冻结增长。当通货膨胀得到控制时，可以转向宽松的货币政策以刺激经济。

批评：货币缩减与增长开始之间的时间可能会延长数年，这对社会来说是痛苦的。

供给经济学

另一所学校建议不减少资金，而是增加生产。生产补贴、投资于效率、控制能源价格——所有这些都能降低成本并增加商品供应。

市场上的商品越多 = 价格就会下降。当供应增加时，经济开始增长，失业率下降，通货膨胀消退。

市场自我调节

一些经济学家相信市场的自我修复。供需将自行平衡——人们将不再购买昂贵的商品，需求将下降，价格将回落，劳动力市场将重新分配。

问题：这个过程可能会导致数十年的大规模贫困。正如约翰·凯恩斯所说，“从长远来看，我们都是死的。”

这对加密货币有什么影响

评估滞涨对比特币和其他资产的影响并不简单，但几种情景是显而易见的。

压缩投资

当经济增长放缓或变为负值时，人们的收入减少。用于投机投资的钱不再存在——加密货币市场首先感受到资金外流。

零售投资者出售加密货币以度过危机。机构投资者正在缩减在风险资产中的头寸，包括股票和数字资产。价格下跌。

严格的货币政策

当中央银行与滞涨作斗争时，它首先压制通货膨胀：缩减货币供应，提升利率，从系统中抽走流动性。

在这个时期，人们从风险资产中撤回资金并存入银行(，现在那里支付利息)。加密货币的需求随着价格的下跌而下降。只有当通货膨胀被打破并开始刺激(量化宽松、降息)，资金才会回流到加密货币市场。

比特币作为对抗通货膨胀的保险

许多人将比特币视为抵御货币贬值的对冲工具。在通货膨胀上升的情况下，钱包中的钱会失去购买力。

比特币的有限供应(21百万枚)使其作为储蓄工具变得吸引人。积累BTC多年的投资者可以在通货膨胀和增长时期获利。

但在短期内，特别是在滞涨时期，这一策略可能不会奏效。加密货币与股市高度相关——它们与股票一起下跌，即使它们承诺能够抵御通货膨胀。

1973年石油危机的教训

1973年，石油输出国组织（OPEC）对以色列在赎罪日战争中的援助宣布了石油禁运。供应崩溃，价格飙升。

结果：石油短缺，能源价格上涨，食品和商品价格飙升。通货膨胀加速。

作为回应，美国和英国的中央银行降低了利率，以试图刺激经济。贷款变得更便宜，人们开始消费。

但通过提高利率和刺激储蓄可以减少通货膨胀。这种对抗导致西方国家同时经历高通货膨胀和经济停滞——经典的滞涨。

结果

stagflation 仍然是经济学家们的谜。通货膨胀和负增长很少同时发生，但当这种情况发生时，标准工具就不起作用。

与一种现象的斗争不可避免地会加剧另一种现象。因此，在滞涨时期，需要深入分析宏观经济背景：货币供应量、利率、供求结构、就业动态。没有对根本原因的理解，任何措施都不会成功。