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【美联储9:3分裂，这轮降息注定是昙花一现】

12月10日的决议彻底撕裂了美联储内部：9票赞成降息25bp，3票鹰派代表（鲍曼、库克、沃勒）投了反对票。鲍威尔那句"就业风险更大"简直是一锤定音，但从点阵图来看，整个委员会对未来利率的预测分歧达到170bp——这是2005年以来最分裂的局面。

市场当时确实嗨了。比特币冲破11万，黄金狂飙，美元指数应声而落，人民币跟着升值。黄金ETF一天吸金14亿。但问题来了——非农数据被下修81.8万，核心PCE反而反弹，鹰派的"我们来早了"的抱怨声不绝。加上特朗普连发三条推文施压，整个决议过程看起来更像是政治妥协而非经济理性。

狂欢背后的隐患正在蔓延。通胀预期悄悄抬升，掉期市场在押注2026年PCE会冲到2.6%。私募杠杆飙升，信用泡沫膨胀，商业地产违约创近十年新高。中国这边利差在收窄，北向资金大量涌入，但A股还是高开低走——就像只收到了一份"情绪慰问"。

说回普通人。房贷利率确实降了，但房价反而涨得更凶，62%的首次购房者依然买不起房。AI巨头资本通吃，小企业信贷却冰封了。

49天后又是FOMC，到时候鲍威尔的弹药差不多就尽了。他沉默地说"只做当下正确的事"，但市场早就看穿了：降息周期可能已经步入尾声，下一只黑天鹅在暗处蓄势。