当经济失去平衡：加密投资者对滞涨的理解

警告：交易量材料

经济学家很少遇到经济同时经历停滞和价格上涨的现象。对于加密货币投资者来说，这种情况极为重要：滞涨直接影响对高风险资产的投资量，包括比特币和其他山寨币。

为什么滞涨让加密市场投资者感到担忧

stagflation 描述了一种罕见的经济状况，其中同时观察到：

• GDP的减速或收缩 — 经济停止增长或萎缩
• 高失业率 — 人口失去收入来源
• 上涨的价格 — 通货膨胀贬值了积累的资金

对于加密货币投资者来说，这意味着双重打击：一方面，收入下降迫使人们放弃投机性投资并出售资产以满足当前需求；另一方面，中央银行可能会提高利率以应对通货膨胀，这使得投机性投资变得不那么吸引人。

滞涨的形成机制

滞涨的概念出现在1965年，由英国政治家伊恩·麦克劳德提出，他将两个词结合在一起：“滞胀” (停滞)和"通胀" (物价上涨)。这个现象的存在对传统经济理论而言是矛盾的。

斗争工具之间的矛盾

传统上，经济学家通过以下方式与停滞和高失业率作斗争：

• 货币供应量的扩张
• 利率下降
• 便捷获取贷款

这刺激了消费，创造了新的就业机会，并促进了需求的增长。

然而，为了控制通货膨胀，需要采取相反的措施：

• 货币供应量的缩减
• 利率上升
• 信贷限制

当一方(例如，政府)采取扩张措施，而另一方(中央银行)进行货币紧缩时，可能会出现经济同时面临增长疲软和价格压力的情况。

三个主要原因的出现

货币政策与财政政策的冲突

假设政府提高税收，这减少了居民的支出。同时，中央银行印钞并降低利率。结果：经济增长因税收减缓(，但因额外的货币供应而价格上涨)。

转向法定货币

在第二次世界大战之前，主要经济体将其货币体系与黄金储备挂钩——金本位制。这限制了货币的印刷能力。战后，大多数国家放弃了这一制度，转而采用法定货币(没有物质资产支持的货币)。虽然这便利了经济管理，但在需要紧急扩张货币供应时，它也带来了失控的价格上涨风险。

能源资源供给冲击

当生产成本(尤其是能源成本)急剧上升时，公司提高商品价格。消费者在面对燃料和电力费用上涨时，减少他们的总体支出。经济放缓，价格上涨——滞胀的完美配方。

历史例子：1973年石油危机

在1973年10月，阿拉伯石油输出国组织的成员宣布对支持以色列在赎罪日战争中的国家实施石油禁运。石油供应急剧减少，价格上涨了好几倍。

接下来发生了什么：

• 石油价格飙升，提高了生产和运输的成本
• 食品和工业商品的价格开始上涨
• 美国和英国的中央银行没有提高利率，而是降低了利率，试图刺激经济

然而，在高昂的能源成本下，利率的降低并未导致足够的经济增长。结果是，西方国家同时出现了高通胀和经济停滞。这一事件成为了滞涨的经典例子，动摇了经济学家对其模型的信心。

经济学派如何建议应对滞涨

货币主义方法

货币主义者(经济学家认为货币供应是主要工具)建议优先考虑抗击通货膨胀。他们的处方是：

• 减少流通中的货币供应
• 提高利率
• 等待需求下降，价格稳定

缺点：失业率可能还会继续上升一段时间，直到经济适应过来。

以增加供应为导向的方法

另一所学校建议关注供应而不是需求。他们的策略：

• 补贴生产并投资于效率
• 降低生产成本 (尤其是在能源领域)
• 增加市场上商品和服务的交易量

在供应增加时，价格下降，经济增长，失业率降低——这一切同时发生。

自由市场方法

第三个观点：允许市场自我调节。当商品价格上涨时，消费者购买减少，需求下降，价格趋于正常。同时，劳动力市场找到新的平衡。

问题：这可能需要数十年，在此期间生活水平将会很低。正如经济学家约翰·凯恩斯所说：“从长远来看，我们都死了。”

stagflation 如何影响加密货币市场

( 在投机性资产中的流动性缩减

在经济增长最低或为负的情况下，家庭失去了额外收入。零售投资者开始出售加密货币，以获得法定货币用于日常开支。同时，专业投资者减少高风险资产的投资组合，包括科技公司的股票和数字资产。

) 货币政策的收紧压制了加密货币

当中央银行提高利率以对抗通货膨胀时：

• 银行账户中的钱变得更加有吸引力
• 借贷成本上升，这降低了投资活动
• 投机性资产贬值

比特币和其他加密货币尤其对利率上升敏感，因为它们不产生现金流，并且依赖市场对其价值的重新评估。

温和政策的前景带来了机会

在中央银行控制通货膨胀后，通常会出现经济刺激阶段：

• 量化宽松 ###印钞###
• 利率下降
• 货币供应量的扩张

在这个阶段，加密货币市场通常会恢复，因为过剩的资金寻求在有增长潜力的资产中找到应用。

( 比特币作为通货膨胀的保险：现实与神话

许多比特币的支持者认为它是对抗通货膨胀的工具。在价格上涨的情况下，持有没有利息的法币意味着购买力的下降。比特币以其有限的供应)21百万枚###被定位为“数字黄金”——一种稳定的价值储存。

然而，这在长期来看是有效的。在短期内，尤其是在滞胀期间，加密货币往往与股票市场一起下跌，因为它们之间的相关性仍然很高。因此，比特币作为对抗通胀的对冲工具，对那些多年持有它的人最为有效，而不是试图在短期内获利的投机者。

关于滞涨的关键结论

滞涨仍然是经济政策中最复杂的任务之一。应对滞胀的工具往往会加剧通货膨胀，而试图抑制物价上涨的措施则会冻结经济增长。对于加密货币投资者来说，理解滞涨的动态至关重要，因为它直接影响风险资产的吸引力和中央银行的货币政策。

预测滞涨期和调整投资策略是经验丰富的投资者与新手之间的区别。经济不确定时期往往为那些理解基础宏观经济过程的人创造最佳机会。