特普的安静投资组合调整：退出医疗保健，增加对人工智能芯片和设备的投资

联合健康的退出：获利了结还是战略撤退？

阿帕卢萨管理公司，由著名投资者大卫·泰珀领导，在2025年第三季度进行了戏剧性的投资组合调整。该基金大幅减少了在联合健康集团(纽约证券交易所：UNH)的持仓，出售了约225万股——这代表了其原有重要持仓的92%的削减。此举发生在泰珀在第二季度积极增持近228万股这一医疗巨头后，仅仅一个季度。

时机表明，特普尔利用了急剧反弹。如果他完美把握了市场，在第二季度的低点买入并在第三季度的高点附近卖出，收益可能达到了大约29%——在如此短的时间内，这是一个可观的回报。然而，这是否代表着出色的市场时机把握，或者只是快速反弹后获利了结，仍然有待解读。可以明确的是，特普尔长期以来一直在进出联合健康集团的股票，这表明他从战术的角度看待这只股票，而不是作为长期核心持有。

现金再部署：特普尔将资金投向何方

真正的故事在于Tepper将从UnitedHealth撤资中释放出来的资本部署到何处。根据基金的13F文件，Appaloosa在第三季度的主要举动显示出明显的战略倾向，朝向人工智能和被低估的周期性股票。

最引人注目的举动是惠而浦公司(NYSE: WHR)的股价上涨了1,967%。这家家电制造商的股票从年初至今的高点下跌了超过40%，这显然让特普尔看到了一个引人注目的估值机会。以仅12倍的前瞻市盈率计算，这只股票在纸面上显得便宜——尽管经济逆风增加了消费品类的风险。

AI芯片赌注：真正的战略愿景

除了Whirlpool，Tepper最重要的新投资集中在人工智能半导体公司。他在人工智能领域的举措具有特别的战略意义：

高通 (NASDAQ: QCOM): Appaloosa 增持了 895,000 股，提升了 256% 的持仓比例。这家芯片制造商正积极布局边缘 AI 加速器领域，推出新的 AI200 芯片，旨在挑战 AI 基础设施市场的主导地位。这笔购买表明 Tepper 对高通在快速扩展的 AI 硬件市场中获取重要市场份额的能力充满信心。

先进微电子 (NASDAQ: AMD): Tepper 在这家芯片制造商中开启了一个新的、可观的头寸。AMD 已经在 AI GPU 市场份额中排名前列，计划进一步扩大其影响力。这项投资意味着 Tepper 相信 AMD 将继续侵蚀 Nvidia 的市场主导地位，并在 AI 芯片需求加速时获得更高的利润率。

对冲基金还将其在KraneShares CSI中国互联网ETF (NYSEMKT: KWEB)的股份增加了85%，为其人工智能投资增加了国际多样化。

这对个人投资者意味着什么

特珀的重组提供了对复杂资本看待机会的潜在洞察，尽管投资者应谨慎行事。简单地模仿任何专业投资者的交易，而不将其与个人目标和风险承受能力对齐，是导致回报不匹配的根本原因。

例如，他退出UnitedHealth可能会让那些相信该公司基本面将在2026年及以后显著增强的长期价值投资者感到失望。然而，他对AMD和Qualcomm的增加投资与一个引人注目的论点相一致：随着人工智能的普及加速，以及芯片架构超越单一市场领导者的多样化，具有强大研发能力的二线参与者有望赢得显著的市场份额。

Whirlpool的投资似乎更具投机性——在消费品支出周期性下滑的背景下，估值具有吸引力。Tepper的三只股票转变最终反映了对AI半导体在风险回报方面优于成熟的医疗保健企业或消费电器的信心，即使在压缩的估值下。