咖啡市场面临价格修正，因为全球供应前景加强

咖啡期货在周五表现不一，阿拉比卡合约显著下跌，而罗布斯塔则表现出韧性。三月份阿拉比卡咖啡下跌了1.29%，达到四个月来的最低点，而一月份罗布斯塔咖啡小幅上涨0.11%。这种不同的走势反映了影响每种咖啡品种的供给动态的对比。

巴西降雨提升阿拉比卡供应担忧

巴西最近的天气变化显著改变了市场情绪。Climatempo预测本周巴西咖啡带将有强烈且持续的降雨，从而缓解了之前的干旱忧虑。Somar Meteorologia的数据透露，巴西主要的阿拉比卡生产地区米纳斯吉拉斯在截至12月12日的一周内降雨量为79.8毫米，远高于155%的历史平均水平。

这一湿润的提升促使了生产升级。巴西的作物预测机构Conab在12月初将其2025年的咖啡产量预估上调了2.4%，达到5654万袋，高于9月份的5520万袋的预测。扩大供应前景直接对阿拉比卡咖啡价格施加了下行压力，因为交易员重新定价风险。

主要生产商的罗布斯塔供应激增冲击市场

越南是世界上最大的罗布斯塔咖啡生产国，继续扩大其出口量。越南国家统计局发布的数据表明，11月份咖啡出口同比激增39%，达到88,000公吨，而1月至11月的出口量增长了14.8%，达到了1.398百万公吨。展望未来，越南2025/26年的咖啡产量预计将达到1.76百万公吨——相当于29.8百万袋——标志着四年来的高点，并代表6%的年增长。

越南咖啡和可可协会表示，良好的天气可能会使2025/26年的产量比上一季增加10%。这种供应过剩持续对罗布斯塔咖啡的价格施加压力，尽管潜在的库存紧张。

混合库存信号使价格前景复杂化

交易所监控的库存呈现出复杂的图景。ICE阿拉比卡库存于11月20日降至398,645袋的1.75年低点，但到周五反弹至439,257袋。ICE罗布斯塔库存上周三降至4,012手的11.5个月最低水平，显示出现货市场的结构性供应限制。

然而，这些支持性的库存动态与不断扩大的生产预测相冲突。国际咖啡组织报告称，2023年10月至2024年9月的全球咖啡出口同比下降0.3%，降至138.658百万袋——这表明尽管供应充足，出口渠道仍然受到适度限制。

巴西出口疲软提供的支持有限

根据出口组织Cecafe的数据，巴西的绿咖啡出口在11月同比下降了27%，降至330万袋。这一下降部分反映了以往美国关税政策的影响。在特朗普政府关税政策有效的8月至10月期间，美国从巴西的咖啡采购暴跌了52%，降至983,970袋，较前一年大幅减少。尽管随后的关税减免缓解了一些贸易摩擦，但美国的咖啡库存仍然紧张，限制了近期的进口恢复。

美国农业部预测2025/26年度全球产量创纪录

美国农业部的外国农业服务周四发布了预测，预计全球咖啡生产将在2025/26年度增长2.0%，达到创纪录的1.78848亿袋。然而，这一增长分布不均：阿拉比卡咖啡的产量预计将下降4.7%，降至9551.5万袋，而罗布斯塔咖啡的产量则将增长10.9%，达到8333.3万袋。

按地区来看，巴西2025/26年的产量预计将下降3.1%，降至6300万袋，而越南的产量将加速增长6.2%，达到四年来的最高水平3080万袋。这些预测表明，阿拉比卡咖啡的价格将继续承受压力，同时罗布斯塔的供应也在扩大，导致2025/26年度的期末库存下降5.4%，降至2014.8万袋。