由于货币变动引发的糖价上涨——最近价格飙升背后的原因是什么？

3月份纽约糖期货冲锋 +0.22 点 ( 上涨 1.48% )，3月份伦敦冰币白糖上涨 +4.30 点 ( 上涨 1.01% )。此次上冲行情标志着纽约糖创下2周高点，伦敦糖创下1周峰值，让交易员们不禁想知道是什么导致了这一急剧上升。

答案在于巴西的货币。巴西雷亚尔对美元的升值引发了糖期货的短期回补活动——实际上是交易者在经济形势变化时平仓看空头寸。以下是联系：更强的雷亚尔使得巴西糖的出口竞争力下降，从而减少了全球最大糖生产国的销售压力。这种供应压力的缓解正在推动价格反弹。

生产繁荣才是真正的故事

但更大的背景讲述了一个不同的故事。过去一周对糖价来说十分严峻，糖价在几天前跌至三周低点。两个国家正在通过增加产量来冲击市场。

印度的冲锋尤为戏剧化。 印度糖厂协会报告称，10月至11月期间，糖产量同比增长43%，达到411万吨。到11月30日，已有428家糖厂在压榨甘蔗——比去年增加了376家。展望未来，印度糖厂协会将其2025/26年的产量预测从3000万吨上调至3100万吨，反映出同比增长18.8%。全国合作社糖厂联合会预计，得益于更大的种植面积和丰沛的季风雨，印度本季的产量可能达到3490万吨，同比增长19%，降雨量达到1937.2mm，超出正常水平的8%——是五年来最强的降雨。(.

问题是？印度食品部将2025/26年的糖出口限制为150万吨，低于之前预计的200万吨。这个配额制度自2022/23年以来一直在实施，以保护国内供应。

巴西也不落后。 巴西的作物预测机构Conab将其2025/26年的产量预估从44.5 MMT上调至45 MMT。到11月中旬，中南部糖产量同比增长8.7%，达983 MT，累计产量同比增长2.1%，达到39.179 MMT。美国农业部的外国农业服务预测巴西将达到创纪录的44.7 MMT，同比上涨2.3%。

泰国完成了这三国组合。 泰国糖厂公司预测2025/26年产量将达到10.5百万吨，同比增长5%。作为全球第三大生产国和第二大出口国，泰国在全球供应动态中具有重要意义。

冲锋问题

所有这些生产正在造成巨大的过剩。国际糖业组织预测2025-26年将出现162.5万吨的过剩，较2024-25年的291.6万吨赤字有了显著转变。ISO预计全球生产将同比增长3.2%，达到1.818亿吨，而消费仅增长1.4%，达到1.77921亿吨。

Czarnikow，一家主要的糖贸易商，甚至更加看空——将其2025/26全球盈余预估提高到8.7 MMT，比9月份预测的7.5 MMT增加了1.2 MMT。

意义

今天的上冲行情虽然引人注目，但掩盖了潜在的看跌形势。巴西雷亚尔的强势通过平仓提供了一次短暂的喘息——交易员退出看跌押注——但结构性现实依然存在：来自印度、巴西和泰国的丰富供应将长期压制价格。季风强劲和扩大种植面积暗示未来将持续生产压力。