通胀持续升温，澳元汇率面临转折点

澳洲最新经济数据显示，通胀压力远未缓解，这对澳元汇率前景产生了深远影响。荷兰国际集团分析师Francesco Pesole指出，澳元有望成为2026年G-10货币中表现最强劲的货币，主要原因在于澳洲央行的利率政策可能出现转向。

澳元汇率近期上涨的深层原因

11月26日，澳元/美元（AUD/USD）收报0.6505，录得连续第四个交易日上涨，单日涨幅达0.6%。这一上升动力背后有两股合力推动：一方面，澳洲10月消费者物价指数（CPI）年增3.8%，远高于市场预期的3.6%；另一方面，美国经济数据表现强劲，支撑联准会在12月进行降息，从而对美元造成压力。

市场对澳洲央行降息周期已经终结的判断日渐清晰。凱投宏观的最新评估指出，通胀持续高位运行几乎看不到回落迹象，央行短期内启动宽松政策的可能性微乎其微。一旦下周公布的国内生产总值（GDP）数据也反映出产能紧张状况，那么澳洲央行的降息周期很可能已经彻底落幕。

澳洲央行的政策岔路口

澳洲央行将于12月9日宣布最新利率决议，市场广泛预期利率将保持在3.60%水平不变。但真正引人注目的是2026年的政策方向。

目前机构之间存在明显分歧。部分分析人士仍认为澳洲央行有可能继续降息，但瑞银集团等头部机构却释放出完全不同的信号——他们预测2026年澳洲央行反而可能启动升息周期。瑞银分析师Stephen Wu表示，当期通胀上升趋势令人担忧，消费者物价指数很可能在未来12个月内持续超出澳洲储备银行的目标区间，预计升息行动最可能在2026年第四季度出现。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters的看法更加直言不讳：虽然升息的政策门槛极高，但澳洲央行在2026年采取升息行动的概率明显上升。他直指，通胀的最后阶段很可能需要更加严厉的货币紧缩，而在这种情景下，降息根本无从谈起。

澳元汇率的上升通道已成形

基于对澳洲央行政策转向的判断，多家机构对澳元汇率的后市充满乐观预期。Francesco Pesole认为，特别是考虑到贸易关系逐步改善以及澳洲经济增长前景相对积极，澳元在2026年第二季度将有望成为G-10货币中享受最高利率溢价的币种，原因是澳洲央行预计仅会进行一次降息。

这一判断意味着，澳元/美元的上涨趋势可能在2026年全年内保持。与联准会预期继续降息形成鲜明对比，澳洲央行从降息转向维持或升息的政策转变，将成为推动澳元汇率持续上行的核心驱动力。