汇市震荡周：日元贬值触发风险警报，澳币跳水背后的逻辑

一周行情速览

过去一周（12/15-12/19），全球汇市呈现分化格局。美元指数小幅上扬0.33%，非美货币表现各异。其中日元跌幅最猛，单周贬值1.28%；欧元小幅下跌0.23%；澳元跟风下行0.65%；仅有英镑逆势微涨0.03%。

澳币的持续走弱也拖累了澳币对人民币的表现。在全球风险资产承压的背景下，澳币对人民币汇率承受压力，反映出市场对风险资产的谨慎态度。

欧洲央行按兵不动，美联储降息预期生变

欧央行维持政策不变，市场失望

上周欧央行行长拉加德未如市场预期释放鹰派信号，欧元/美元随之先涨后跌，最终收于本周低位。

数据面也不够理想。11月美国非农就业数据表现平庸，11月CPI同样低于预期。摩根士丹利和巴克莱双双示警，当前数据受到严重的季节性调整偏差干扰，很难准确反映真实趋势。

2026年美联储降息前景生疑

市场目前共识为美联储明年降息2次，其中4月降息概率高达66.5%，但这一预期的稳定性正在下降。

丹斯克银行观点颇具启发：欧央行坚守利率，而美联储即将开启降息周期，这种利差收窄将逐步推升欧元。同时，欧洲资产市场逐步恢复、美元贬值风险对冲需求增加、对美国经济前景的忧虑深化，这些因素都可能支撑欧元走势。

技术面仍具上升潜能

欧元/美元依然牢牢站在多条均线上方，短期上破1.18前高的可能性犹存。一旦跌破，100日均线1.165将成为主要支撑。

日元贬值加速，政府干预窗口逼近

"鸽派加息"引发贬值潮

美元/日元周涨1.28%，逼近158关口，核心推手是日本央行的"温和加息"。日本央行虽如期加息25基点，但行长植田和男的讲话明显偏鸽，加上新一届内阁批准了18.3万亿日元的刺激支出，完全抵消了加息的紧缩效应。

市场现在预测日本央行2026年最多只会降息一次，而三井住友银行的分析更显悲观：下次加息要等到2026年10月，在此之前，日元有可能在明年一季度贬至162水平。

政府干预信号愈发清晰

但摩根大通发出了警示：如果日元短期内贬值越过160关口，日本当局将视之为异常波动，干预的概率大幅上升。

野村证券给出了不同预判，认为在美联储降息大背景下，美元最终将走弱，日元难以长期贬值，预期明年一季度日元会升值至155。

技术突破或打开新局面

技术面上，美元/日元已突破21日均线，MACD呈买入信号，若能顶破158阻力，可能打开向160甚至更高的空间。反之，若在158下方受阻，回调至154的可能性较大。

澳元走势遭压，澳币对人民币后市需警惕

澳元单周跌0.65%，表现弱于欧元但优于日元。澳币对人民币的贬值压力同样存在。作为风险资产敏感指标，澳元走势往往反映全球经济乐观度。当前澳元走弱，暗示市场对全球增长前景的谨慎情绪在升温，澳币对人民币的中期走势值得持续关注。

本周交易关键点

• 美国三季度GDP数据是近期最大看点，超预期将助力美元反弹
• 日本央行行长演讲以及日本当局口头表态值得重点跟踪
• 地缘政治局势变化可能触发汇市快速反应
• 澳币对人民币投资者需警惕风险资产重新定价的冲击