黄金短期承压回调；美联储降息预期下支撑底部犹存

周四亚洲盘，黄金（XAU/USD）从两周高位出现获利回吐，跌幅虽然温和，但背后反映出市场风险偏好情绪的微妙变化。乐观预期推高了股市和风险资产，投资者在假期前夕适度兑现收益，避险买盘随之消退。不过，美元的疲软走势以及美联储持续的宽松预期，为贵金属下跌幅度设置了天花板。

经济数据表现参差不齐，美联储立场仍显鸽派

最新的美国经济数据给出了混合信号。美国人口普查局最近公布的数据显示，9月新订单增长放缓至0.5%，远低于前一月的修正值3.0%，尽管仍超过市场预期的0.3%。在除去运输和国防部门的调整后，订单增长分别为0.6%和0.1%，反映出制造端的实际需求相对疲弱。

就业市场方面也出现了不一致的信号。截至11月22日一周，首次申请失业救济的人数降至216万人次，创七个月来新低，这通常被视为劳动力市场稳健的信号。然而，芝加哥采购经理人指数（PMI）却意外跌至36.3，再度进入收缩区间，显示制造业活动的疲软。

正是这种数据的复杂性和疲软的就业市场，强化了市场对美联储12月9-10日FOMC会议上继续降息的预期。纽约联储主席约翰·威廉姆斯日前表示，短期内利率有下调空间而不会威胁物价目标。美联储理事克里斯托弗·沃勒也指出，劳动力市场困境足以支撑12月再降25个基点。理事斯蒂芬·米兰进一步强调，恶化的就业形势和经济减速需要更大幅度的降息来恢复政策中性。这些鸽派信号令美元指数（DXY）跌至超过一周低位，直接利好无息黄金资产。

地缘政治乐观情绪削弱避险吸引力

俄乌谈判前景的改善成为本周风险情绪的重要催化剂。俄罗斯官方表示美国主导的和平协议谈判正在认真推进，美国总统特朗普更是宣称协议已经"非常接近"。虽然克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫对进展表示谨慎，但这些信号足以鼓舞市场的乐观预期。随着地缘风险溢价的消退，传统的避险资金从贵金属流向股市等风险资产，对黄金价格形成了近期的压力。

技术面：下行空间有限，低位布局机会浮现

从技术角度看，黄金的下行修正空间相对可控。任何后续下滑都可能在$4,132-4,130区域获得支撑，这一带是前期高点附近的关键支撑。若有效跌破此位，价格可能加速下探至$4,100心理关口。进一步的卖压将触及由4小时图200期指数移动平均线（EMA）和10月底以来的上升趋势线构成的汇聚支撑，目前位于$4,040附近。真正跌破这一区域后才会威胁$4,000的心理价位，届时短期格局才可能反转为看空。

向上看，$4,171-4,173区域（周三近两周高点）构成了直接阻力。突破此线后，黄金价格有望指向$4,200整数关口。若能持续上破，则有进一步拓展上行空间的可能，测试月度波动高点约$4,245附近的水平。

综合来看，当前黄金虽然面临短期获利回吐的压力，但美联储降息预期、美元偏弱的基本面，以及技术面的支撑位设置，都表明下行风险相对有限。投资者应该关注经济数据进展和美联储政策表态，将任何更深层的调整视为逢低布局的机会。