完整指南：普通股、优先股和单位股——选择哪一种？

在股市中，投资者面临着多种选择，远不止简单的买卖。理解普通股和优先股的区别，以及单位股（Units）的特性，对于制定符合自身目标的投资策略至关重要。本文将揭示每个类别的特点、权益和限制，帮助你做出更明智的决策。

基础知识：什么是股票？

【股票】(代表公司资本的部分份额。投资股票意味着成为公司的股东——持股越多，影响力越大。公司发行股票以筹集资金，用于扩展业务、投资研发或资助战略项目。

从投资者角度看，股票提供两种收益方式：(公司繁荣时的股价升值)和(向股东分配的股息)。不同于预设收益的固定收益类证券，股票的表现随公司财务状况和经营业绩变化而波动。

权利、风险与机遇

成为股东意味着拥有特定权益。你可以在股东大会上投票(（根据股票类型)），并根据公司分配政策获得股息。然而，股票属于变动收益投资——其回报可能大也可能小，受市场波动影响。

与其他金融工具相比，股票在证券交易所具有较高的流动性。股东可以相对快速地将持股变现，而一些长期债券则需要更长时间才能出售。

普通股 (ON)：决策权

普通股赋予持有人在股东大会上的投票权。这一特性使其特别适合希望影响公司决策的投资者。在巴西市场，普通股的交易代码末尾通常以“3”结尾(（如PETR3、VALE3、ITUB3）)。

普通股股东权益

投票权： 持股越多，在公司决策中的影响力越大。

股息分配： 作为股东，有权获得公司分配的利润份额，具体依据公司政策。

认购权： 新股发行时，普通股股东享有优先认购权，以保持持股比例。

红利： 公司可根据盈利情况向股东派发红利，增加持股份额，无需额外支付。

优势与限制

主要优势在于能积极参与公司决策。然而，影响力的大小取决于持股数量。作为变动收益投资，股票价格受市场波动影响大，可能带来亏损。股息也不固定，取决于公司业绩表现——没有像固定收益工具那样的保证。

优先股 (PN)：财务优先权

优先股优先于普通股获得财务收益，通常不赋予或限制投票权。作为交换，它们在股息和清算时享有优先权。

在巴西，优先股的代码通常以“4”或“5”结尾(（如PETR4、SANB4、BBDC4）)。许多公司章程会规定优先股享有额外的股息比例。例如，桑坦德银行（Banco Santander Brasil）会向优先股股东支付比普通股多10%的股息。

特定权益

股息优先： 若公司盈利不足以支付全部股东，优先股股东先行获得股息。

清算优先： 公司清算时，优先股股东在其他股东之前收回投资。

投票权限制： 根据章程，优先股可能仅在特定情况下投票，或完全没有投票权。

认购与红利： 与普通股类似，优先股股东在认购和红利分配中按持股比例参与。

优缺点

优先股的最大吸引力在于财务安全性。许多投资者偏好流动性和收益的可预见性，而非公司治理影响力。优先股在交易所的流动性通常优于普通股。缺点是没有投票权，无法影响公司战略决策，这在某些情况下可能不利。

单位股（Units）：混合包

单位股是将普通股和优先股结合在一个证券中的混合证书。典型的单位股可能包括1股普通股和4股优先股。购买单位股后，投资者可以同时持有两类股票，无需单独操作。

这种结构融合了两者的特性：(投票权)（通过普通股）和(财务优先权)（通过优先股）。具体比例由发行公司决定。

单位股结构的优势

简化多样化： 一次交易即可获得不同类别的股票。

潜在流动性： 在普通股交易不活跃的公司，单位股可能提供更高的交易量。

组合权益： 同时享有投票权和优先财务权益。

限制

最大缺点是缺乏灵活性。投资者无法自主选择普通股与优先股的比例——这一比例由公司严格设定。此外，将单位股转换为单独股票可能涉及操作成本。

市场中的实际例子：桑坦德（SANB11）提供1股普通股+4股优先股的单位股。克拉宾（KLBN11）采用类似结构。Sanepar（SAPR11）也使用此模型。

决策比较：ON vs PN vs Units

选择最适合的类别时，应考虑你的投资偏好和目标：

普通股适合希望积极影响公司管理、愿意接受波动的投资者。流动性较低，但具有决策权。

优先股适合追求稳定和可预见收益的投资者。通常流动性较好，股息优先，弥补了缺乏投票权的不足。

单位股适合希望平衡风险与收益、操作简便的投资者。尤其在单个股票交易不活跃时，提供更好的流动性。

Tag Along：少数股东保护机制

Tag Along是一项保护少数股东权益的权利，适用于公司控股股东出售股份时。如果控股股东以某一价格出售股份，少数股东有权“跟随”交易，按相同条件出售。

这一机制防止新管理层以不利于少数股东的方式重组公司。假如你不同意变更控制权，Tag Along确保你可以退出而不遭受不公损失。

但并非所有普通股和优先股都享有100%的Tag Along保护。例如，圣保罗电力公司（TRPL3）为普通股提供80%的Tag Along保护，优先股则没有。这使得优先股股东在控制权变更时面临较大风险。

结语

普通股和优先股代表公司生态系统中的不同路径。普通股提供投票权和话语权，优先股强调财务回报。单位股则将两者结合，为追求简便的投资者提供便利。

选择哪一类，应考虑你的投资期限、风险承受能力和财务目标。长期投资和成长导向的投资者可能偏好普通股；追求被动收入和安全的投资者则倾向优先股。单位股作为平衡方案，适合在单个类别流动性不足时使用。

深入理解这些工具——包括Tag Along等保护机制——对于将投资策略与预期增长目标相匹配至关重要。股市奖励那些善于学习、规划和明智决策的投资者。