英央行政策转向在即，英镑/美元能否突围？

降息25基点几成定局，内部分歧仍存在

周四英国央行将公布12月利率决议，市场对其降息的确定性已经相当高——降息可能性超过90%。业内普遍预期英央行将下调基准利率25个基点至3.75%，这将是今年的第四次降息，也将创下三年以来的最低纪录。

值得注意的是，央行决策层的立场并非铁板一块。经济学家预测本次会议可能再次出现5比4的投票分裂，四名鹰派委员中有人改口支持降息已成可能。这种内部分歧反映出货币政策走向的微妙变化。

经济基本面转弱，为政策调整提供支撑

英国近期发布的数据为央行提供了降息的理由。12月12日的数据显示，10月GDP环比意外下滑0.1%，未能实现市场预期的增长，这是连续第二个月的负增长信号。与此同时，英国失业率已升至2021年初以来的最高点，劳动力市场明显走弱。

通胀方面的改善更为明显。周三公布的11月消费物价指数(CPI)同比增速为3.2%，这是8个月以来最小的涨幅，低于市场预期的3.5%。核心CPI(剔除食品和能源)同比增速同样为3.2%，也未及预期的3.4%。市场对英央行降息的反应相当敏锐——英镑/美元盘中跳水超过0.8%，一度触及1.3311的周线低点；英国10年期国债收益率也下滑逾7个基点至4.44%。

11月底的财政预案同样为央行的政策调整扫清了障碍。财政部长的一揽子措施——包括冻结铁路票价、延长燃油税优惠、降低家庭能源支出等——有望在明年二季度将通胀率进一步压低至少0.5个百分点。

美国就业数据疲软，美联储宽松基调渐显

市场在关注英央行的同时，也不能忽视美联储的动态。美国11月非农就业数据表现不佳，新增就业64万人虽高于市场预期的45万，但10月数据经修正后暴跌至负10.5万，远低于之前的预期下降2.5万。这种剧烈波动暗示美国劳动力市场面临压力。

11月失业率升至4.6%，创下四年新高，也高于市场预期的4.4%。这种劳动力市场的韧性减弱已引起美联储重视。

美联储官员释放的信号同样趋于鸽派。被誉为"美联储三号人物"的威廉斯近日表示，关税对通胀的冲击属于一次性质，而就业下行风险在近月加重。美联储已停止缩表并启动准备金管理购买计划(RMP)，整体政策面已向宽松倾斜。考虑到主席鲍威尔任期将于明年结束，市场普遍押注美联储明年将再次下调利率两次。

英镑/美元的"轧空"隐患与技术前景

当前英镑空头头寸处于十多年来的最大规模水平，这反映出投资者已提前消化了英央行降息预期。一旦英央行释放出降息周期即将结束的信号，市场可能迎来"非常剧烈"的空头回补，这有望为英镑/美元提供强劲的上行动力。

技术层面，英镑/美元的多空力量处于胶着状态。日线图指出两个关键水准值得密切关注：1.3455作为上行突破点，一旦有效突破，上涨空间有望开启；1.3355则是下行警戒线，跌破该水准需要警惕升势反转。

全球汇市在央行政策调整下均面临重新定价，如同谢克尔兑人民币等非主流货币对也在此轮政策变化中出现了预期的波动，英镑/美元的走势同样处于政策转向的十字路口。