TotalEnergies 通过 EPH 合作伙伴关系在欧洲获得 106 亿欧元的灵活电力资产

TotalEnergies已与Energetický a prumyslový holding, a.s. (EPH)达成里程碑式交易，收购其在欧洲最大灵活发电平台之一的50%股权。该协议将合并运营的估值定为106亿欧元，标志着能源巨头向电网稳定技术转型的关键举措。

资产组合：规模与地理覆盖

该灵活发电平台总容量超过14 GW，覆盖多个国家。其资产组合包括燃气和生物质发电厂，以及战略性分布在意大利、英国、爱尔兰、荷兰和法国的电池储能设施。这一地理多元化使TotalEnergies能够利用欧洲碎片化的能源转型需求，在可再生能源渗透加快的背景下，灵活发电仍然是电网可靠性的关键。

财务结构与股份发行

在交易框架下，EPH通过股份支付机制获得51亿欧元。TotalEnergies将发行9540万股新股，股价为53.94欧元/股——该价格由11月16日前二十个交易日的成交量加权平均收盘价确定。此次发行约占TotalEnergies现有股本的4.1%。

该交易结构立即提升股东回报。到2030年的五年期内，公司预计每年现金流将增加约$750 百万，远超新发行股份的股息义务。

合资企业结构与运营模式

此次交易将成立TotalEnergies与EPH各占50%的合资企业，双方各自负责工业资产管理和商业开发。双方将通过与合资企业的托运安排机制销售各自的产量份额，既保持运营灵活性，又实现资产组合的统一管理。

资本配置的战略意义

TotalEnergies正调整其资本支出框架，以应对其一体化电力部门的加速有机增长。2026-2030年的年度净资本支出指引下降至140-160亿美元，较之前减少$1 亿美元，其中专门用于一体化电力的支出为20-30亿美元。值得注意的是，这一资本效率提升是在保持公司2030年100-120 TWh电力生产目标的同时实现的，反映出通过无机扩张增强的运营杠杆。

时间表与完成条件

该协议仍需获得相关监管机构的批准以及员工信息/咨询程序的完成。预计在2026年中期完成，为利益相关者提供灵活发电平台在合资所有下全面运营的时间预期。

此次交易凸显了主要能源生产商如何将资本重新定位于对欧洲脱碳路径至关重要的电网平衡技术。