专家警告Hyperliquid新市场的闪崩风险和亏损 - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# 专家警告新市场Hyperliquid中的削减风险和亏损

Hyperliquid上的用户市场存在根本的可扩展性限制，并承担过度的风险。DeFi分析师Jordi得出了这样的结论。

HIP-3市场不可持续。

虽然大家都对无许可市场充满热情，但我们需要谈谈数学。

将$HYPE 委托给第三方部署者进行LSTs不仅关乎收益，还涉及巨大的风险：锁定资金、削减以及利益冲突…… https://t.co/YzFZozJaSS pic.twitter.com/eHfuujJUcR

— Jordi在Cryptoland (@lordjorx) 2025年12月25日

在HIP-3更新中，平台允许用户启动无期限合约的合成市场。为此，他们需要质押500,000 HYPE。所有交易手续费将在参与者之间分配。

因此，Hyperliquid创建了一个新层级——交易所即服务（Exchange-as-a-Service）。在这种模式下，众多独立运营商通过统一基础设施竞争吸引交易者，ether.fi的专家指出。

截至撰稿时，平台上运营着四个板块：xyz (trade.xyz协议)、flx (Felix协议)、vnti (Ventuals) 和 hyna (HyENA)。它们专注于科技公司代币化股票、股市指数、实验性资产和杠杆高达25倍的加密货币。

来源：Hyperliquid 根据Jordi的观点，将HYPE委托给第三方开发者创建流动性质押代币（LST）不仅关系到潜在收益，还涉及承担重大风险：资金冻结、罚款风险和利益冲突。

Hyperliquid合成市场的核心问题在于收益的数学模型。原生HYPE质押年化收益率约为2.2%，而带杠杆的复杂策略则能实现两位数的收益。

为了具有竞争力，HIP-3上的新LST必须提供大约20-30%的年化收益率（APY）。但要实现这样的支付，所需的交易量必须“天文数字”。随着HYPE价格的上涨，所需的交易额以几何级数增长。

HYPE价格与实现目标APY所需每日交易量的比例。来源：X

“我们要求小型委托者的交易量与中心化交易所相当，以证明零售溢价的合理性。没有完全重构手续费分配模型或风险模型，许多HIP-3项目将面临FUD或直接关闭。” — Jordi强调。

数字

HIP-3定制市场的总交易额已超过116.9亿美元。过去24小时的交易额为1.535亿美元，峰值曾达到5.259亿美元。

大部分交易来自代币化指数，占比68.3%。第二位是股票，占比25.8%。

来源：Dune 截至撰稿时，Hyperliquid中“合成”板块的市场份额为4.4%。

总生成的手续费超过170万美元，未平仓合约（Open Interest）为2.569亿美元。

来源：Dune 提醒一下，12月Hyper Foundation提议燃烧价值(十亿的HYPE代币。