当前市场行情呈现典型的年末特征。比特币价格在88,000~89,000美元区间内反复测试，24小时涨幅仅1.4%。整个2025年表现虽然亮眼，但随着假期临近流动性急剧萎缩，价格被紧紧钉在85k-92k的狭窄区间内，多空双方形成微妙平衡。

以太坊表现相对抗跌，报价2,970美元左右，24小时小幅上扬1%。全市场总市值徘徊在3万亿美元附近，整体缺乏方向性。有意思的是，尽管价格停滞，恐惧与贪婪指数却陷入了深度的"极端恐惧"状态，这种情况已持续超过14天，严重程度甚至超越了2022年FTX爆雷时期。但奇怪的是，并未看到传统意义上的恐慌抛售浪潮。

今天的市场转折点来自一个技术事件——**大规模比特币期权的到期日**。仅12月26日这一天，名义价值高达236亿美元的期权即将交割，这是历年来的最高纪录。过去数周里，交易员在85k附近堆积了大量put gamma头寸，90k则是call gamma的防守点，这种结构形成了经典的价格"钉住"效应。一旦期权交割完成，gamma衰减效应会迅速释放，市场可能面临向上或向下的快速突破。加之假期流动性本就稀薄，风险被进一步放大。

机构层面的动向同样值得关注。尽管价格在做平台整理，机构资金反而在持续建仓。数据显示2025年机构在比特币中的持仓占比已攀升至24%，而同期散户却在净卖出，累计抛售超过200k BTC。这种结构性分化反映了不同参与者对后市的截然不同判断。