实体资产代币化如何重塑DeFi：2024年领先的代币化资产案例分析

当全球最大的资产管理公司BlackRock悄然推出BUIDL——其基于区块链的机构流动性代币化基金时，向加密市场发出了一个强烈信号：实体资产的代币化(RWAs)不再是试验品，而是机构级的。

数字数据显示了这一点。截至2024年3月，RWA（实体资产）领域的市值已膨胀至超过84亿美元，几年前还处于相对默默无闻的状态。从2010年代初比特币的彩色币开始，到现在已发展成一个复杂的生态系统，国债、信贷资产等都可以在链上存在。

但大多数人忽略了一个关键点：真正的机遇不只是代币化本身——而在于理解哪些项目真正构建了支撑这一转变的基础设施。

为什么代币化重要 (而且比你想象的更大)

代币化不仅仅是用数字化的外衣重新包装旧资产。它从根本上改变了资本的流动方式。

当你对资产进行代币化时，会同时发生几件事：

非流动变成流动。 以前需要几个月结算的房地产基金，现在可以在几分钟内交易。传统上存放在机构金库中的国债，现在可以作为DeFi抵押品。这释放出数万亿被困的资本。

门槛大幅降低。 分割所有权意味着有人$100 现在可以拥有之前最低需要10万美元的资产的一部分。这让财富创造变得更加民主。

结算变得即时。 区块链消除了中介。再也没有T+2的结算延迟——交易在几秒内完成，且记录透明、不可篡改。

新型金融产品出现。 当你将收益与本金分离、将资产叠加作为抵押品，或对冲利率风险时，许多之前被机构壁垒阻挡的投资策略变得可能。

这正是为什么主要生态系统玩家——Anchorage Digital Bank NA、BitGo、Coinbase 和 Fireblocks——都在全力推动RWA基础设施建设。他们知道，金融的未来就在这里。

正在重塑生态系统的代币化资产

Ondo Finance (ONDO): 构建国债市场与DeFi的桥梁

如果你想了解机构级RWA整合的样子，Ondo Finance是典型的范例。

Ondo打造了OUSG，这是全球首个代币化的美国国债产品。听起来简单，直到你意识到：美国国债——全球金融的支柱——现在已成为流动的DeFi资产。

更有趣的是：在2024年3月，Ondo宣布将$95 百万的OUSG资产转入BlackRock的BUIDL基金。这不仅仅是合作——这是首次有加密协议利用传统资产管理者的代币化产品进行链上结算。信息非常明确：传统金融与DeFi正逐步融合。

Ondo的第二个产品Flux Finance，允许你用代币化国债作为抵押借贷。听起来平淡，直到你意识到：你现在可以在保持国债级别安全的同时，赚取DeFi收益。

ONDO代币负责治理。持有者投票决定协议更新和资源分配。Ondo近期扩展到Sui和Aptos网络，显示项目不仅止步于以太坊——它正构建多链的代币化资产未来。

Mantra (OM): 将RWA代币化引入新兴市场

虽然Ondo专注于美国国债，Mantra解决的是另一个问题：如何将代币化资产带入机构金融仍在发展中的市场？

在从Shorooq Partners（一家主要的中东和北非风险投资公司）筹集了$11 百万资金后，Mantra打造了一个专为RWA代币化设计的Layer 1区块链。项目押注新兴市场——尤其是中东和亚洲——对代币化资产带来的效率和普及性需求旺盛。

截至2024年12月的当前指标：

• 价格：$0.07
• 24小时变化：-5.75%
• 市值：8422万美元
• 日交易量：78.02万美元

OM代币兼具治理和实用功能——质押它可以获得被动收益，同时赋予持有者协议方向的投票权。

Mantra的差异化在于基础设施建设。他们专门为RWA协议开发工具，提供跨新兴市场的合规框架，并打造许多地区缺失的市场基础设施。虽然不如“链上国债”那么炫，但从长远来看，可能对代币化的普及影响更深远。

( Polymesh )POLYX(: 机构级基础

Polymesh采取了不同的架构路径：不是在以太坊上改造，而是从零开始作为一个权限式Layer 1，专为证券代币化设计。

这种差异很重要。Polymesh明确解决合规、治理、身份验证和隐私——这些都是机构真正关心的事项。它不像“狂野西部”的区块链。

截至2024年12月的当前指标：

• 价格：$0.05
• 24小时变化：-3.87%
• 市值：6133万美元
• 日交易量：8.98万美元

POLYX持有者用代币支付交易费，质押以保障网络安全，并参与治理。其代币经济模型趋向渐近极限，平衡激励分配与受控通胀——技术上复杂，但对大多数交易者来说较为枯燥。

Polymesh的吸引力在于其监管角度。对于担心SEC执法或合规问题的机构，Polymesh的设计提供了结构性保障。

) OriginTrail ###TRAC(: 供应链资产的信任基础设施

OriginTrail从不同角度切入RWA：不是金融，而是为供应链、医疗记录和有形商品追踪建立信任层。

利用去中心化知识图谱)DKG(，OriginTrail创建了“知识资产”——经过验证、AI就绪的数据包，证明溯源、真实性和所有权。想象一颗钻石带有不可篡改的证书，证明其来自认证源，或患者可以控制和分享的医疗记录。

截至2024年12月的当前指标：

• 价格：$0.40
• 24小时变化：-2.30%
• 市值：1亿7878万美元
• 日交易量：1.88万美元
• 流通供应：4.473亿 / 总量5亿

TRAC是操作货币——用来发布资产、在节点上作为抵押，以及质押委托。其固定的5亿供应量使其随着使用增长而具有通缩特性。

OriginTrail的观点是：没有信任，实体资产的代币化就无法成功。他们的多链策略确保知识资产在数据存在的地方得以应用。

) Pendle ###PENDLE(: 作为一种资产类别的收益代币化

Pendle的创新细腻但强大：它将收益与本金分离。

不再持有国债支持的代币并被锁定在其收益中，而是可以分别交易本金代币)PT(和收益代币)YT(。想押注收益上升？买收益代币YT。想要本金安全？买本金代币PT。这是一种金融工程，创造了全新的投资类别。

截至2024年12月的当前指标：

• 价格：$1.81
• 24小时变化：+2.79%
• 市值：2亿9739万美元
• 日交易量：50.71万美元

最近，Pendle直接整合了实体资产——MakerDAO的Boosted Dai储蓄和Flux Finance的fUSDC，现在都可以交易收益组件。这是代币化资产的典范：将机构级工具变得可组合，融入DeFi原语。

PENDLE代币持有者负责治理协议变更并获取手续费。价格表现显示机构兴趣真实存在——尽管市场整体疲软，PENDLE表现优于大盘。

) TokenFi ###TOKEN(: 无代码RWA创建平台

在其他项目构建基础设施的同时，TokenFi实现了民主化。其平台让任何人都能无需编码即可代币化实体资产——只需点点鼠标，点击部署。

市场潜力巨大。估算到2030年，RWA的总可达市场可能达到)万亿。TokenFi押注的不是技术障碍，而是易用性。去除编码门槛，采纳速度将大幅提升。

TOKEN实用代币驱动平台：它可以折扣手续费，支持AI智能合约审计，并连接创作者与机构流动性提供者。

( MakerDAO )MKR(: 传统金融真正与DeFi融合的地方

MakerDAO并非纯粹的RWA项目，但到2024年3月，它已成为其中一员。实体资产几乎占其资产总值的30%——20.6亿美元的TVL中，实体资产占比巨大。

这是怎么做到的？机构借款人)对冲基金、资产管理者(意识到可以借用DAI稳定币，用于链上代币化国债。流程：借DAI→用它购买国债→将持有的国债代币化→在DeFi中使用代币资产。这是高效的资本利用。

MKR持有者治理Maker协议，控制稳定费和风险参数——基本上决定系统的RWA敞口。

更大的格局：这到底意味着什么

推动RWA代币化的加密项目并不是在反抗传统金融——它们在与之融合。BlackRock的BUIDL被Ondo采纳，Securitize的董事会席位由BlackRock高管担任，Swarm与Mattereum合作进行链上证券化。这些都不是个别现象，而是普遍趋势。

未来展现的不是取代的金融体系，而是平行的体系，从国债和私募信贷开始，逐步扩展到房地产、商品，最终覆盖所有有价值的资产。

获胜的项目不会是那些空喊“颠覆”的，而是那些解决基础设施中“无聊”问题的：大规模合规、机构级托管、跨链结算和监管明确。

到2024年，这些基础设施终于赶上了愿景。代币化资产的例子不再是理论——它们已在实战中被机构使用，并带来实际收益。

问题不在于代币化是否会发生，而在于哪些项目将掌握推动它的轨道。