你是不是也听过那些关于稳定币将要颠覆支付体系的宏大叙事？但现实可能要扎心一些。

最近摩根大通发布的最新报告，直接戳破了这个泡沫。他们预计到2028年，稳定币市场规模只能达到5000亿至6000亿美元。这是什么概念？和之前某些机构乐观预测的2万亿至4万亿美元比起来，几乎只有一半。甚至还不到该行自己曾给出的万亿美元预期。

有人会说这就是泼冷水。但仔细想想，这份报告其实是在给整个市场敲警钟。

**数字背后的真相**

看起来还不错啊——稳定币总市值确实在攀升，今年就突破了3000亿美元大关，增长了约1000亿美元。听起来很猛。可这繁荣的表面下，藏着一个扎心的事实：这些增长，大部分根本不是来自真实世界的应用需求。

你知道增长的主要驱动是什么吗？永续期货。今年衍生品交易所的稳定币持有量就增加了约200亿美元，主要就是因为交易者们在疯狂做杠杆。这才是稳定币供应增长的真正主角。

摩根大通的分析团队，包括分析师Nikolaos Panigirtzoglou在内，他们说得非常直白：稳定币的需求本质上还是加密市场的问题，根本不是支付问题。想想也对——绝大多数稳定币用在哪儿？DeFi借贷、链上杠杆操作、各种币币交易对。真正被用来日常支付的？基本上可以忽略不计。

**币圈的自我循环**

换个角度看，稳定币就像是币圈自己造出来的一个循环系统。币进来了，换成稳定币；稳定币再换成其他币种去交易、去借贷、去套利。整个生态在自己运转，外面的钱进不来，外面的人也用不着。

这就是问题所在。真正的支付革命应该是什么样？应该是你在超市买咖啡、在线上买东西，直接用稳定币结账。可现实呢？这样的场景少得可怜。

摩根大通的预测可能听起来不那么振奋人心，但与其说这是唱衰，不如说是一份清醒的市场诊断。市场需要的正是这样的声音——既不盲目乐观，也不妄自菲薄，而是基于数据的理性判断。稳定币有前景，但这条路比想象中要长得多。