BTC 现货溢价信号预警：反弹能否突破117000需关键流动性支撑

从链上数据来看，BTC若要延续上升趋势，需要触发大规模空头清算，而这个过程很可能演变成一轮跳水。

现货溢价失效，反弹缺乏实质支撑

BTC当前在这轮小幅上升段中，现货溢价已跌至-200水平。回顾历史，当BTC首次冲破120000时市场情绪高涨，当时的溢价同样处于-200附近。这类极端溢价反映出一个现象：从118000到120500的涨幅，本质上是期货合约多头疯狂建仓推高价格，现货市场上主力在高位出货。换句话说，这样的价格攀升缺乏持续购买力的支撑。

资金费率高企暴露市场过度乐观

期货加权资金费率已回升至首次冲破120000时的水平，这说明合约交易者正在恐慌式加仓，生怕错过这轮牛市。这种焦虑的情绪本身就是一个风险信号——当大多数人都在争先恐后做多时，往往预示着反向波动即将到来。

整固还是破位：交易员面临两难

虽然短期内不太可能出现持续性上涨，但BTC更大概率陷入短期整固区间，这意味着追涨多头的风险极大。以历史参考来看，当BTC曾在现货处于117000-118000价位时达到122000高点后，随即陷入调整并进入整固。这提示我们，即便再次突破也有相当概率上演，但风险同样存在。

因此，交易员目前缺乏清晰的上方突破目标——唯一可信赖的参考只有历史高点形成的压力位，其他价位都难以成为可靠的交易依据。在122000遭遇强烈现货抛售压力时，BTC已经给出了信号，下一步的方向取决于空头清算是否充分释放。