Abraxas Capital的ETH空头敞口导致1.9亿美元未实现亏损，而资金策略带来2,800万美元收益

链上追踪显示，Abraxas Capital通过两个协调账户持有大量看空头寸，涉及多种主要资产，累计未实现亏损达到1.9亿美元。该基金的最大敞口集中在以太坊上，目前持有113,819 ETH (，市值约4.83亿美元)，处于空头仓位，近期价格水平下亏损超过1.44亿美元。

除了以太坊，Abraxas Capital还在做空比特币、索拉纳、Hyperliquid和Sui，扩大其在更广泛数字资产生态系统中的空头押注。尽管这些仓位带来了大量账面亏损，但一个重要背景改变了这一叙述：先前的分析表明，这些空头仓位更像是复杂的现货对冲机制，而非纯粹的方向性交易。

资金费率收入模型

在亏损讨论中常被忽视的一个关键细节是，通过资金费率捕获持续产生的收入。Abraxas Capital的空头仓位已累计超过2800万美元的资金费率收入，这成为抵消未实现亏损的一个对冲机制。这一策略反映出一种细腻的操作方式，即基金在捕获市场驱动的收益的同时，也维持保护性对冲。

历史背景与市场动态

在市场下行期间，这些相同的空头仓位历史上曾实现显著盈利，表明它们具有双重功能：在波动期间保护现货持仓，同时通过永续合约的资金费溢价产生被动收入。未实现亏损与这些仓位提供的保护功能之间的区别，对于理解基金的真实风险敞口至关重要。

因此，当前累计1.9亿美元的未实现亏损应在更广泛的对冲框架中加以理解，其中资金收入和下行保护共同构建了一个比单纯亏损数字更复杂的风险-收益轮廓。