当加密AI热潮停滞：现在真正重要的是什么

加密AI行业经历了一场残酷的调整。2024年末的投机热潮——当时代币估值飙升，每周都出现新的“革命性”AI代理项目——已演变成一片被遗弃的代码仓库和沉默的创始人墓地。叙事发生了剧烈转变：从“AI代理是金融的未来”到“这些项目从一开始就是虚幻的空壳”。

但在废墟之下，隐藏着值得审视的东西。崩溃本身揭示了问题所在，也指出了可能真正可行的方向。

狂热与崩溃的三个阶段

第一阶段：投机阶段

2024年10月，Truth Terminal ($GOAT)上线，引发了为期三个月的疯狂追逐。到2025年1月，加密AI代理的总市值超过了$10 十亿。套路几乎可以预料：框架被包装成“AI代理的L1层”，像Griffain和Venice这样的聊天界面被炒作为盈利机器，尽管它们只提供演示，没有实质功能；自主对冲基金则作为白皮书中的空中楼阁，承诺带来天上掉馅饼。

每七天就有新实验出现。代币市值一度飙升至$50 百万，随即又迅速崩盘。投机机制全速运转。

第二阶段：残酷的清算

随后是2025年2月至4月。TRUMP代币的出现——以及对表情包币的更广泛关注——抽走了整个AI行业的流动性。大部分代币一夜之间贬值50%到90%。更关键的是，开发的假象开始崩裂。曾承诺每周演示的团队变得沉默。超过90%的项目停止了所有开发。原因很透明：要么创始人持有的代币不足以激励他们，要么代币价格跌得太低，继续维护项目变得毫无意义。

基础设施的叙事也逐渐死去。被宣传为基础层的框架和启动平台，实际上只是多余的复杂结构。没有杀手级的用户应用，它们不过是空洞的管道。这类似于互联网泡沫：行业层面的巨大炒作，随之而来的无差别抛售。

第三阶段：筛选

顶尖项目以各自的方式崩溃。Zerebro的创始人在开发中途消失。Griffain停止更新。ai16z彻底转向表情包币发行(auto.fun)，放弃了最初的愿景。曾引起最大关注的项目，反而最脆弱。

为什么技术暂时失败 (原因分析)

承诺与实际表现之间的差距值得借鉴。

聊天界面在生产环境中根本行不通。 超过40-50个团队开发了类似ChatGPT的加密前端。在演示中看起来很炫。在实际使用中，却异常无能。用10 SOL换USDC，平均需要8-10秒——主要原因是模型在理解上下文和调用工具方面存在困难。用户在UI中瞬间完成相同的交易，但模型缺乏理解加密机制或正确调用工具所需的上下文锚定。

基础设施层从未是问题所在。 现在流行的说法是开源框架会“成为平台”，通过网络效应积累价值。这纯属幻想。没有差异化的商业模式或用户需求，推出另一个AI代理平台毫无意义。像dev.fun和Poof这样的Vibe编码工具在快速原型方面显示出潜力，但在满足加密行业的安全要求时就崩溃了。

Solana上的市场现实不言自明。 ai16z ($150M)，Alch ($140M)，GOAT ($100M)，Griffain ($50M)，Act ($40M)，Zerebro ($31M)，Buzz ($9M)，如今都被视作表情包币。开发者已停止所有有意义的更新。在Solana上，147个以上的AI代理代币市值超过$1 百万——几乎全部在狂热阶段达到过$10 千万的高点。“AI代理代币”和“表情包币”的界限已基本消失。

真正可能奏效的：6-12个月的窗口期

会话界面将实现显著改进。

基础模型终于变得真正主动。Claude Sonnet 4和Kimi K2在工具调用方面展现出真正的进步。ChatGPT的最新模型在生成上下文UI元素方面表现出色。这不是炒作——是技术上的突破。弱点仍在于对加密特定理解的不足，但通过更好的训练和领域微调，这一问题是可以解决的。

聊天界面真正创造价值的场景：复杂的交易流程。 简单的换币操作应在点击界面完成。多步骤策略——收益循环、资产再平衡、跨协议优化——自然适合会话式执行。这是大家一直忽视的杀手级应用。

多控协议（MCP）(multi-control protocol)作为工具标准具有潜力。它允许模型灵活组合工具并实现互联。未来大部分代理将作为MCP服务器或MCP服务器网络运行。模块化设计至关重要。

面向消费者的AI +代币经济创造了新的内容层。

Vibe编码实现了应用开发的民主化。任何人都可以用自然语言描述游戏或应用，立即部署。结合代币化，注意力市场变得可编程。TikTok风格的游戏化体验，让用户在数分钟内体验无尽的代币化游戏(开发者在几分钟内上线)。或者AI角色互动平台，让浏览AI角色变得无休止的吸引。

Solana的Vibe Game和Base的Remix已验证了这一模式。核心观点：AI大幅降低了创建面向消费者应用的成本，而代币则为这种注意力提供了资本市场机制。

这种融合——AI x 代币 x 用户体验——可能成为本世代未曾拥有的互联网资本市场。

一年后会发生什么变化

稳定币终于找到了载体。

尽管稳定币具有实用性，但未能实现主流普及。原因在于传统系统没有激励去自我蚕食。监管虽有帮助，但远远不够。链上钱包的AI代理解决了这个问题。这些代理自然偏好稳定币结算。它们需要支付API调用、计算和服务费。

Stripe的收购策略(Bridge、Privy)以及其代理开发工具包的推出都非偶然。支付协议将直接嵌入到MCP中。用户通过相同的API调用，用稳定币支付MCP费用。收入分成模型变得可行：比如在2024年，Google通过搜索广告赚取的广告收入(，代理执行用户任务时也能获得推荐服务的报酬。这是规模化的意图驱动商务。

AI成为每个协议的基础设施。

就像Figma利用生成模型添加AI，Shopify增强商店构建器一样，加密协议也将原生嵌入代理。Jupiter已推出Magic Gen，用于图像和代币代码生成。DeFi将提供上下文策略建议。资产管理变得会话化。资产发行由代理协助。

加密构建了AI的协调网络。

加密货币擅长激励对齐和资本协调。DePIN通过计算网络证明了这一点。Bittensor围绕AI训练和推理价值链创建了生态系统。随着训练/推理工作的成熟，转向工具堆栈和后训练基础设施的趋势逐渐显现。未解决的问题：可验证的AI。

权益证明网络可以围绕代理建立信任市场——验证其可靠性、身份、记忆一致性。类似Solana的系统，针对代理的信任、身份验证和记忆组合，能解决可组合性问题，同时保持无信任性。这将成为新AI社区的资本启动机制。

个人上下文变得可交易和可携带。

上下文是当前AI中缺失的维度。如果记忆、偏好、用户历史等上下文层在链上加密存储，任何LLM平台都能瞬间获取用户上下文，提供个性化服务。零知识证明可以合理控制访问权限。

更激进的设想：上下文交易作为商业模式出现。用户在保留所有权的同时，将自己的行为、偏好、数据签名等上下文变现。知识产权已被商品化数百年，而在超智能时代，上下文可能具有更高价值——它成为个人AI伴侣的训练信号。运行本地托管的代理，拥有个人上下文，将成为一个重要的需求驱动。

基于聊天的界面取代导航。

从网页浏览到代理式界面的转变正在进行中。Perplexity Comet、Arc的Dia以及新兴的AI浏览器，将传统导航压缩为意图驱动的交互。加密技术也在尝试自己的代理浏览器$195B Donut正在尝试)。所有平台和协议都变成工具调用。代理拦截用户请求，提供最优路径。

这是设备时代的转变。移动设备的设计是为了导航。而超智能时代需要基于意图的交互。我们正在设计后智能手机时代的网络接口——而加密+AI正是基础工具包。

不舒服的真相

互联网泡沫最终孕育出了亚马逊、谷歌和eBay。大多数项目都失败了。幸存者在崩溃时并不明显。同样，2024年期间推出的大部分加密AI项目也将保持沉寂或消失。但底层的技术方向——主动代理、可组合的上下文、无信任的协调、稳定币结算——将重塑人们与AI和金融的互动方式。

目前的废墟正是必然发生的。它区分了认真的建设者和投机者。下一波浪潮会更安静、更技术导向、少一些表情包驱动。重点不在于代币是否创新高，而在于真正交付解决问题的软件。

对于能在低迷中坚持、保持执行力的建设者来说——此刻充满了不安但也极具机会。