美联储预期降息或引发风险资产重组——比特币有望领跑？

推动因素：政策风向转向数字资产

近期的发展正在引发一些根本性改变数字资产格局的局势。美国证券交易委员会（SEC）发起了一项雄心勃勃的公众参与计划，委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）将于12月前进行十个城市的全国巡回，旨在与社区就加密货币事宜进行交流。同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）也推出了专门的加密货币冲刺计划，实施特朗普数字资产市场工作组的建议，建立明确的监管框架，平衡创新与监管。

香港的监管框架也趋严，金融管理局发布了针对虚假稳定币计划的安全警示。该地区新实施的《稳定币条例》标志着发行人监管的开始，采取谨慎的“先把事情做对，再进行优化”的策略，以促进安全的生态系统。

市场动态：疲软的就业数据加剧降息预期

本周，美国就业市场引发市场震动。非农就业数据显示7月仅新增73,000个岗位，远低于预期的113,000个。更令人担忧的是，5月数据被下调至19,000个岗位（原为144,000），6月则下调至14,000个（原为147,000），下调幅度高达90%。这一就业疲软大幅提升了市场对9月联邦储备降息的预期，博彩市场目前已将降息25个基点的概率定价超过80%。

股市反应积极：纳斯达克上涨1.8%，标普500上涨1.2%，黄金在周一开盘时上涨0.36%。比特币（BTC）上涨1%，至87,540美元，而以太坊（ETH）上涨5.7%，至2,930美元，之前市场分析师提到ETH曾测试3700-4000美元区间。

机构持仓：大户和企业押注数字资产

大玩家正在积极调整仓位。萨尔瓦多在过去一周累计持有8个比特币，总持仓达到6,258.18个比特币。Metaplanet增加了463个比特币，现持有17,595个比特币。Sharplink Gaming大幅增加以太坊敞口，新增15,822 ETH，总持仓达到480,204 ETH。

资金流数据显示一段引人注目的故事：上周，美国比特币现货ETF出现6.429亿美元的资金流出，而以太坊现货ETF则流入1.543亿美元，显示机构偏好发生了转变。稳定币市场周环比增长1.78亿美元，增长率为0.67%，总市值达到2,674.05亿美元。泰达币（Tether）的主导地位不断增强，仅7月新发行的稳定币就达数十亿美元，年初至今累计发行量已达数百亿美元。值得注意的是，泰达币持有超过1000亿美元的美国国债，超越韩国，位居全球主权债券持有国第18位。

叙事转变：比特币成为新的风险资产宠儿

行业声音越来越多地用宏观视角看待比特币。BitMine的CEO表示，以太坊受益于华尔街推动代币化的趋势，原因在于其法律明确性和技术可靠性更优。如果美联储在未来几个月转向降息，一位分析师预测比特币可能上涨至25万美元——这凸显了数字资产在货币宽松环境下的杠杆作用。

市场情绪已发生明显转变。恐惧与贪婪指数偏向“贪婪”，而大户的积累模式结合降息预期，推动资金从传统风险资产重新配置到加密货币。季节性8月的疲软与宏观不确定性相碰撞，但韧性依然存在——这表明长期信念正在取代季节性规律。

展望未来：转折点？

7月CPI数据将于8月12日公布，届时将成为9月利率决策的风向标。历史经验值得借鉴：去年9月，美联储在市场压力下降息50个基点，引发了一轮小型但具有意义的牛市。分析师警告，牛市中回调是正常的，但就业数据疲软、特朗普经济团队的鹰派压力以及联邦储备委员会空缺的悬而未决，都预示着降息即将到来。

如果这一情景成真，风险资产——尤其是比特币——可能迎来强劲的上涨动力。2024年夏季已经打破了季节性低迷的预期，暗示下一轮货币宽松可能促使数字资产巩固其作为机构投资组合核心资产的地位，而非投机的边缘资产。