穆迪经济学家预测美联储2026年上半年三次降息，比市场预期激进在哪？

穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi日前抛出了一个相对激进的预测：美联储将在2026年上半年实施三次降息，每次幅度为25个基点。这一预测与市场和美联储官员更为温和的预期形成了明显对比。背后的逻辑是什么？这种分歧又意味着什么？

Zandi的激进预测从何而来

驱动因素分析

Zandi的预测主要基于三个判断：

• 劳动力市场疲软：就业增长不足以阻止失业率上升，企业面临政策不确定性（贸易和移民政策变化）而延缓招聘
• 通胀不确定性：虽然通胀有所缓解，但仍存在变数
• 政治压力：政策制定者面临的政治因素也会推动降息

Zandi的核心逻辑是：只要失业率持续上升，美联储就会被迫降息。这是一个相对直接的因果链条。

为何说"激进"

Zandi的预测在降息频率上明显超出市场和美联储官员的预期。这种分歧反映了对经济前景判断的不同。

分歧背后的关键问题

就业市场究竟有多疲软

Zandi强调的是企业面临的不确定性——尤其是贸易和移民政策的变化——会让企业推迟招聘决策。这意味着失业率可能在2026年初继续上升。如果这个判断成立，美联储确实会面临降息压力。

但市场的温和预期可能基于另一个假设：经济韧性足够强，就业市场虽有压力但不至于恶化到需要频繁降息的程度。

政策不确定性的实际影响

相关资讯显示，市场对2026年经济前景存在担忧——有观点认为"26年是空头大年"，美股走势也显示出疲弱迹象（纳斯达克指数跌幅0.4%，标普500指数跌幅0.3%）。这在一定程度上印证了Zandi所说的不确定性确实在影响市场情绪。

对加密市场的潜在影响

降息周期与流动性

如果Zandi的预测成立，2026年上半年的三次降息将意味着：

• 美联储向市场释放更多流动性
• 借贷成本下降，风险资产吸引力可能上升
• 历史上降息周期通常对比特币等风险资产有支撑作用

但也要看到变数

• 政策不确定性本身就是风险：贸易和移民政策的变化可能带来市场波动
• 降息不等于牛市：如果降息是被迫应对就业恶化，市场整体风险偏好可能并未真正提升
• 时间差异：美联储的实际行动可能与预测有出入

总结

Zandi的预测代表了一种更悲观的经济前景判断——通过频繁降息来应对就业市场恶化。这与市场的温和预期形成对比。关键在于：2026年初的就业数据将决定美联储是否真的需要采取如此积极的降息行动。

对加密市场而言，这种分歧本身就是一个信号——市场对2026年经济前景的预期存在较大不确定性。无论是Zandi的激进预测还是市场的温和预期，都值得持续关注实际数据的演变。