2025年总结——告别艰难的一年与对加密市场未来的展望

回顾2025年，这可能是过去五年中加密货币市场最艰难的年份之一，也是我自2020年以来整体投资表现最差的一年。与美国股市相比，加密货币甚至更难交易，尤其是从第四季度开始，当两个市场开始明显分化，节奏完全背离。 2025年初对BTC和ETH的目标都未能实现。但矛盾的是，我并不认为这是负面因素。剧烈的抛售、漫长的拉锯战以及持续被蚕食的心理，使得“弱者”纷纷退出市场。当预期下降，市场结构反而变得更加健康。这正为未来更强劲的增长周期奠定了基础。 因此，在下一轮增长周期中，我设定了以下指导性目标： BTC：250,000 USDETH：10,000 USD 当然，这不是一条直线。在这个过程中，总会有深度调整、转折点以及资金在不同资产类别之间的流转。没有哪个牛市周期会持续不断地上涨而不休息。 最重要的变化：不是价格，而是参与者的结构 当前加密市场的核心变化不在于价格水平，而在于谁在掌控局势。加密已进入组织化阶段，华尔街扮演着核心角色。旧周期——由大户和散户投资者情绪主导市场——基本结束了。 现在的趋势是机构入场——散户退出。金融机构开始系统性地集中布局那些具有实际应用和可扩展性的领域，如稳定币、RWA或质押。相反，缺乏价值基础的meme币逐渐被市场淘汰。不少曾在前一阶段崭露头角的“大佬”几乎已退出全部地位。 Messari的统计数据显示，2025年，超过60%的散户投资者主动或被动退出市场。这在加密历史上并不新鲜：深度调整结合长时间的考验，始终是对信心的最严峻考验。无论多么坚定，大多数人的情绪总会先崩溃。 下一轮增长周期的重点方向 在这种背景下，我特别关注的领域也变得非常明确：

1. 区块链基础层(Layer 1) 公共区块链始终是加密的基石。核心仍围绕ETH，以及SOL和BNB。
2. 稳定币及相关基础设施 稳定币规模突破1万亿美元已只是时间问题。这正成为美元体系的“第二增长曲线”。在合规稳定币中，CRCL具有明确地位。在加密市场中，值得关注的项目包括ENA和XPL。
3. 领先交易所 交易所是传统金融与加密金融的核心桥梁。Coinbase (COIN)的股票在上一个周期中表现出色。在下一周期中，应密切关注交易所股票与底层代币的联动。
4. 预言机(链上数据——现实世界) 随着传统金融与链上金融的融合，预言机的作用只会增强。代表项目包括LINK、PYTH和REZ。
5. 质押 ETH的ETF质押只是时间问题。质押生态越完善，整个加密系统的整合性越强。许多机构已提前布局以太坊验证者基础设施，准备迎接2026年前的部署。值得关注的项目有LDO和ETHFI。
6. RWA(链上实物资产) RWA的核心价值不在于链上利率，而在于来自实际信贷资产（如美国国债）的收益。这为DeFi一直缺乏的“信贷来源”问题提供了解决方案。虽然还早，但2026年的潜力巨大，以以太坊为基础设施的核心。代表项目包括ONDO、PLUME。
7. 新一代DeFi 单一的DeFi协议越来越难以突破。机会属于那些能连接基础链、预言机、质押和RWA的系统。代表项目有AAVE、SKL。
8. 人工智能 美国股市中的AI话题尚未结束，但节奏将呈“前进两步，后退一步”的状态。在这个阶段，入场时机和耐心比情绪更为重要。值得关注的项目包括TAO、WLD、VIRTUAL。 总结 从整体来看，2025年如同一场激烈的洗牌。但正是这种激烈，为下一周期铺平了道路——机构开始真正加速，新的金融结构逐步形成。这也标志着加密进入一个全然不同的阶段。