贝莱德独占鳌头，年末流出现隐忧：2025年美国加密ETF吸金320亿

2025年美国加密ETF市场交出了一份亮眼的成绩单：全年净流入约317.7亿美元，机构配置需求依旧强劲。但这份成绩单的背后，却隐藏着一个值得警惕的信号——年末以来资金持续流出，预示着市场进入调整期。

2025年成绩单：增速放缓但仍然强劲

虽然加密市场在2025年年末出现回调，但美国投资者的热情并未消退。全年317.7亿美元的净流入规模，反映出机构投资者对加密资产配置需求的持续支撑。

产品层面：BTC依然主导，ETH表现抢眼

现货比特币ETF仍是资金主力，但增速明显放缓：

• 2025年现货BTC ETF净流入214亿美元，较2024年的352亿美元下降约40%
• 现货ETH ETF首个完整交易年度表现亮眼，全年吸引96亿美元，较2024年增长约四倍
• 现货SOL ETF10月底上市后，已累计流入7.65亿美元，展现新品种的吸引力

这组数据反映出一个趋势：投资者不再单纯追捧比特币，而是在更多的加密资产中寻找配置机会。

发行方层面：贝莱德绝对垄断

在发行方竞争中，贝莱德的优势已经从领先变成了垄断：

贝莱德IBIT的规模约为第二名富达FBTC的5倍，并跻身全市场ETF净流入前列。更值得注意的是，以太坊ETF方面，贝莱德ETHA同样占据主导，累计流入约126亿美元。

与此形成鲜明对比的是灰度GBTC的困境——全年流出约39亿美元，这家曾经的加密基金巨头在现货ETF时代的竞争力明显下降。

年末流出：调整信号还是季节性波动？

进入2025年末，资金流向出现了明显变化。根据最新数据：

• 12月31日：比特币现货ETF净流出3.48亿美元，连续7天流出后才有反弹
• 1月1日：比特币现货ETF再度净流出3.48亿美元，以太坊现货ETF净流出7205.86万美元
• 贝莱德IBIT在12月31日单日流出9904.80万美元，12月31日又有2150.82万美元流出

这种持续的流出现象，与年中的火热形成鲜明对比。Glassnode数据显示，比特币与以太坊ETF近期需求趋弱，这或将导致2026年初资金流入节奏放缓。

从市场角度看，年末流出可能反映出几个因素的叠加：年底获利了结、机构年度配置调整、加密市场本身的价格回调（BTC在1月1日下跌1.01%），以及投资者对短期走势的谨慎态度。

2026年展望：ETF发行潮来临

虽然年末出现流出，但长期前景仍值得期待。在SEC新的通用上市标准下，2026年或将迎来加密ETF的集中发行潮。

Bitwise预计明年将有100余只加密ETF问世，这将大幅扩展投资者的选择空间。不过分析人士也给出了警告：部分产品可能因需求不足在2026—2027年陆续退出市场。换句话说，ETF市场的分化将进一步加剧，强者恒强的格局可能更加明显。

从这个角度看，贝莱德的领先地位短期内难以撼动，但市场的长期健康发展需要更多优质产品和发行方的参与。

总结

2025年的加密ETF市场是一个"冰火两重天"的故事：全年317.7亿美元的净流入说明机构配置需求依旧强劲，但年末持续流出和增速放缓则预示着市场进入新的调整阶段。贝莱德的绝对主导地位已经确立，但这也意味着市场集中度过高，风险相对集中。

2026年的100余只新ETF问世，既是机遇也是挑战。关键在于这些新产品能否真正满足投资者的差异化需求，而不是沦为"僵尸ETF"。对投资者来说，在享受ETF便利的同时，也需要认识到市场分化加剧的现实——选择正确的产品和发行方，比单纯追逐热点更重要。